分级基金暴涨后风险大增

    银华鑫瑞在短短5个交易日上涨46.01%后，昨天跌停———

    龙年以来指数稳步反弹，分级基金套利空间日渐凸显。多只分级基金遭到爆炒，甚至出现了A、B份额同时涨停的怪现象，此类产品后市的风险急剧攀升。

    2月14日，银华金瑞和银华鑫瑞同时涨停，长盛同瑞A和长盛同瑞B同时涨停，其中银华鑫瑞在短短5个交易日上涨46.01%，其间有三个涨停板，涨势之强超过绝大多数股票。

    银华分级基金经理王琦介绍，银华鑫瑞仍属于一只次新基金，此前投资者对其了解不多。此轮“煤飞色舞”行情，与其母基金优质的“基本面”相契合，加上中证内地资源指数本身的弹性高于其他指数，因此银华鑫瑞的溢价率也从10%以下的低位逐步向同类分级基金杠杆级溢价率看齐。

    同样的行情还发生在长盛同瑞两只产品上。14日当天，稳健份额同瑞A和杠杆份额同瑞B双双冲击涨停，涨幅分别达9.96%和9.92%。据记者初步测算，其母基金长盛同瑞中证200分级指基场内整体溢价率达到16%左右。

    同为分级股票型基金，有的遭遇爆炒而其他一些并没有异常的波动，是何原因？好买基金研究中心研究员陆慧天告诉记者，主要是因为这几只基金的场内份额过小，如长盛同瑞B场内份额在一千万左右，银华鑫瑞也只有两千多万，相对上市公司股票动辄上亿甚至上百亿的规模，爆炒这些分级基金只需要少量资金，往往数百万的成交额即可大幅拉升。其次，这些基金都为新上市的产品，进取份额的溢价率相对老产品略低，也给炒作资金提供了一个比较好的理由。

    陆慧天认为，目前这几只分级基金的风险已经非常大，由于此类基金可以利用配对转换的几只进行套利交易，在大幅上涨后场内份额的整体溢价率已经超过10%，场外套利资金可以通过申购母基金到场内分拆抛售。

    如银华金瑞和鑫瑞对应的母基金银华中证内地资源主题已经有25.61%的溢价，如果成功套利，利润将非常可观，而对应的场内份额价格会因为源源不断的套利盘而暴跌，银华鑫瑞暴涨5天后，昨天即出现跌停。不过需要注意的是，分级基金从场外申购到完成场内分拆抛售需要T+3天，中间依然存在一些不确定因素，需要投资者注意。