变了味的保险还能“保险”吗？

变了味的保险还能“保险”吗？

业内人士指出，未来险资举牌驱动的大蓝筹行情或难以延续

保险还“保险”吗？不知从何时起，保险开始变了味，传统印象中的保险公司，提供各种保障服务，如今，许多新兴保险公司却只售卖一款保障含量最低的万能险，只为获得大量低成本资金。自2015年以来，保险业在资本市场中，可谓极度“风光”：安邦、宝能、恒大、华夏人寿等新势力大肆在二级市场举牌，彻底“点燃”了市场关注度。而“宝万之争”更是将万能险推至风口浪尖。近期保监会主席项俊波再次重申，部分保险公司偏离了保险的轨道，绝不让不想真心做保险，只想浑水摸鱼的人有可乘之机。有消息称，在项俊波此番表态之后，一系列旨在防范保险资金运用风险的实质举措正在酝酿出台，业内人士指出，未来险资举牌驱动的大蓝筹行情或难以延续。

青年报记者 陈颖婕

举牌活跃

保险机构持有逾600只A股

自2015年以来，险资不断加大二级市场的投资力度，保险公司举牌上市以一种极为强势的身影，闯入市场关注的视野。统计数据显示，截至目前，保险机构所持有的A股股票为602只，市值共计7362亿元，占总市值的比例为1.48%。

实际上，自2013年开始，保险公司举牌上市公司的现象就已出现。2013年1月，生命人寿举牌农产品，至2014年9月30日已连续举牌5次，持股比例一路升逾25%。

而让险资举牌真正进入大众视线的，还要属2014年12月安邦保险的连续出击，其先后举牌了招商银行、金融街、民生银行、金地集团。到2015年下半年以来，保险公司举牌上市公司更是频频出现在公众视线。

而市场上有七大保险系举牌最为活跃，分别为恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系。而从公告发布的频率来看，恒大系、宝能系、安邦系、生命系尤甚。

从举牌的所属行业来看，各系别的“口味”也有所不同。其中，“恒大系”着重于地产、建筑领域；“宝能系”主要在地产、商贸、公用事业等领域；“安邦系”、“生命系”更倾向地产、银行、商贸等领域；“国华人寿”主要在地产、商贸”等领域；“阳光保险”主要在食品饮料等领域；“华夏人寿”则更看重银行、非银、食品饮料等领域。

涨幅靓眼

重仓概念股成A股风景线

有投资者不禁要问，保险公司为何选择在2015年年底频频举牌？业内人士指出，偿付能力是保监会对保险公司提出的资本要求，保险业务增长越快，对资本的消耗也越大。因此，举牌已经重仓的上市公司，有助于持仓股票股价的提升，从而间接提升保险公司的偿付能力水平。

除此之外，险资举牌本质上也源自保险业的监管套利。东吴证券的分析师指出，自2013年以来，银监会逐步收紧对银行理财资金池的限制，保险成为唯一可以合法拥有资金池的平台。由此，部分保险公司利用短期万能险的期限错配，持续切分银行理财市场。2014年以来，保监会连续放开保险投资端监管限制，部分远未达到承保盈利周期（7年左右）的民营保险公司，开始选择通过加杠杆投资股票的方式博取短期收益，以跨过盈利周期实现迅速盈利。

与此同时，如果保险公司持有上市公司股份超过20%，或5%并获得董事会席位，则可确认为长期投资而用权益法计量。“上市公司净利润和现金分红都可确认为保险公司的投资收益，同时股价下跌不影响投资收益，账面利润大幅提升。”东吴证券的分析师指出，保险公司获得的实际现金流仍然只有现金分红，所谓投资收益实际上是数字游戏。

而险资频频举牌上市公司，也让“举牌概念股”横空出世，其也成为A股中一道风景线，多只举牌相关标的涨幅巨大。以恒大系为例，其举牌概念股就包括万科A、廊坊发展、嘉凯城等。其中，廊坊发展自7月29日至8月17日，连续收获12根阳线，其中有五个交易日涨停，7月29日至今的累计涨幅已达138.27%；万科A自去年年底以来，累计涨幅逾70%；嘉凯城在本月的涨幅已超67%。

那么，这些举牌概念股在未来还有投资机会吗？国金证券对此并不认同，其预计后续“举牌”主题表现将会出现分化，对相关标的的选择则需要更加精细化。

监管关注

万能险保费井喷成“主角”

值得一提的是，举牌爆发的一个共识是：越来越多的万能险成为“主角”。那么，一款万能险，何以引发如此多的关注？

业内人士介绍，万能险作为一种介于分红险与投连险间的投资型寿险产品，其区别于其他险种的一个最明显特征是结算利率。由于万能险的高现价特征，保户的持有期间一般较短，因此，更多以投资理财为目的持有。

而万能险保费井喷，也让监管层对其风险隐患颇为担忧。仅今年上半年，万能险新增逾8千亿元，超过2014年全年的增量，这也加大了险企投资的压力。

国金证券的分析师指出，通过万能险账户在二级市场购买股票最大的隐患是资金期限错配，收益率不匹配。为了偿付保费，保险机构激进投资，容易出现偿付能力危机，流动性危机及其它不可控风险。

今年3月，保监会专门发布了《关于规范中短存续期人身保险产品的有关通知》，将中短存续期产品的范畴从产品实际存续期间由不满3年扩大至不满5年。此外，存续期限不满1年的中断存续期产品立即停止销售。此前，保监会还要求各人身险公司报送1至6月万能险业务数据，进行摸底排查。

行情难续

将收紧限制入市增量资金

8月以来，保监会再度重拳出击，启动了史上最严监管，横扫处于风口浪尖的保险行业。8月初，保监会宣布将启动新一轮“两两”专项检查。8月18日，保监会主席项俊波在公开场合表示，绝不让不想真心做保险，只想浑水摸鱼的有可乘之机。部分保险公司偏离了保险的轨道，企图把保险公司当成的单一股东的融资平台，与中小股东和广大消费者对立。有消息称，在保监会主席项俊波此番表态之后，一系列旨在防范资金运用风险的实质举措正在酝酿出台。其中，备受关注的“一致行动人”等行为，或将受到一定的规范与约束。

昨日上午，有消息称，保监会征集了多家寿险公司的意见，拟对保险公司开发中短存续期产品进行史无前例的严格限制。保监会向相关机构下发两份征求意见稿，分别为《关于加强人身保险产品精算管理有关事项的通知（征求意见稿）》和《关于进一步加强人身保险产品监管有关事项的通知（征求意见稿）》，对中短存续期产品额度计算方法、保险金额、万能险账户管理、退保费设定、预定利率、年金保险形态等多主面，均做出重大调整。

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1至7月原保费收入同比增长35.41%

昨日，保监会发布了1至7月保险统计数据报告。数据显示，原保险保费收入20830.47亿元，同比增长35.41%。资金运用余额125638.28亿元，较年初增长12.38%。

其中，银行存款21774.8亿元，占比17.33%；债券42537.03亿元，占比33.86%；股票和证券投资基金17232.38亿元，占比13.72%；其他投资44094.07亿元，占比35.1%。