[质量月报]视点（2009-08）

    新股不败神话或将终结

    新股发行制度改革后，新股发行重启的大幕终于拉开，桂林三金和万马电缆上市发行。在新制度的约束下，新股上市遭爆炒的可能性较小。在新的询价制度中，管理层不再对新股发行价提出指导标准，完全是拟上市公司和投资者之间进行撮合。询价从行政指导变成了市场化博弈。

    在一级市场的网上发行去机构化，将在一开始就决定持股集中度偏低，从而使股价被操纵的可能性大大减少。主要原因在于参与市场博弈的主体增加，市场达到均衡的条件和时间都将增加。在股价没有达到均衡之前，向上和向下的概率是类似的，新股不败神话终结的可能性增大。

    中粮入股蒙牛的国进民退

    中粮集团联手厚朴基金以港币每股17.6元的价格投资61亿港币收购蒙牛公司20%的股权。

    就事论事看，中粮联手厚朴入股蒙牛是件好事。但是，从产业格局上看，却隐隐又见到“国进民退”的迹象。

    在全国资产性的财富总量中，76%掌握在国企，只有四分之一在民间。眼下，国企有必要在医疗服务、金融服务、电讯服务、交通运输、港口机场等行业全面开放，让民间资本参与进来。直到国企民企大致平衡，再来提倡互相参股。

    我国民营经济还很不够，为了让民营少“退”，政府应给予大的民企与国企同等的待遇。

    天价吊灯的怨气之源

    中石化总部的一盏吊灯，被媒体爆出价格为1200万元。此事在网上引起轩然大波。尽管目前中石化还没有证实这盏灯的价格，但只要找到总部大楼的招标与中标文件，总能够确定。耐人寻味的是民众对此事锲而不舍的追究。

    石油企业依靠垄断地位牟取暴利的事实无从否认。而一旦这种暴利具体化为金碧辉煌的大楼、价格超常的吊灯，民众的质疑立刻找到了出口。

    在目前相对垄断的石油市场局面尚未打破之前，油价暴涨暴跌的受害者包括石油企业和全体民众。但石油巨头亏损了可以申请补贴，盈利后还要将成本分摊给产业链下游和普通消费者，市场经济中常见的消费者选择、产业博弈，在石油巨头这里总是付诸阙如。这，也许是民众对天价吊灯的怨气根源。

    跟美国比油价请注意角度

    中国在一个月内连续两次上调成品油价后，有舆论质疑国内油价虚高，并指中国油价已高于美国。对此，中石化一位权威人士向媒体提供了一份详尽的中美两国成品油价对比数据，力证国内油价目前仍低于美国。

    其实，中国油价超越美国并不是今天才有的事，近两年来中国油价基本上一直高于美国油价。今天我们对比中美油价，该对比什么，不该对比什么，必须有个规范。

    对比中美之间的油价本身就意义有限。中美之间的国策不同，中美之间的汽车历史和生活方式也不同。即使对比也应该从成品油的成本、石油企业的利润、市场化程度以及与国际油价的接轨等方面来对比，这样才能对中国成品油价格的合理性有所认识，进而推动成品油价格继续深化改革。

    从通用排“兵”看巨头未来

    新通用汽车公司7月10日正式成立并开始运营。曾主导创建了新美国电信电报公司（AT&T）的爱德华·惠塔克将出任新通用董事会主席；韩德胜将继续担任公司总裁兼首席执行官；韩德胜还宣布了另一条令人振奋的消息，鲍勃·鲁茨已经同意加入新通用汽车公司，他将出任公司副董事长，负责所有产品和消费者关系领域的创新业务。新通用宣布要在全球设计、制造并销售最好的汽车。与此佐证的，是“产品大帝”鲍勃·鲁茨的留任。鲁茨代表了新通用在新能源汽车方面的姿态与决心。这不仅仅可以迎合奥巴马的新能源政策，更可能引发与领先者日本车商的战斗。好戏刚刚开始。

    谷歌为何跳进微软后院

    “谷歌跳进了微软的后院”。谷歌研究员吴军，曾经描述过谷歌研究院院长诺威格的一个论断，他称之为“诺威格定理”：当任何一家IT公司在某个市场的占有率超过50%时，它就再也不可能把自己的市场规模翻番了。

    在飞速发展的新技术产业，任何一家公司都必须保持住发展的速度，否则华尔街将不再青睐它，资金流动速度将受到很大影响；更致命的是，由于科技公司大多采用期权制来留住骨干员工，因此当股票价格增幅减少甚至开始下跌时，科技公司将失去对优秀员工的吸引力，其赖以发展甚至生存的创新能力也将受到致命打击。谷歌和微软其实都面临着这样的困境。