境外资金将大举进入中国债市 5年内超7500亿美元入市

德银预计境外资金将大举进入中国债市

超7500亿美元外资5年内入市

本报讯(首席记者 连建明)德意志银行集团中国固定收益策略分析师刘立男近日发表特别报告，认为随着中国债券纳入全球指数，未来五年，投资国内债券市场的境外资金流入规模将达7500亿至8500亿美元，境外投资人在国内债券市场上的持有量占比将攀升至5.5-6%。

自2008年以来，中国固定收益市场的广度和深度均显著发展。截至2018年年底，名义债券市场规模已经自人民币15.71万亿元增长4.5倍至人民币85.73万亿元。相对于中国名义GDP，中国国内债券市场规模从2008年名义GDP的49%攀升至2018年的95%。

2002年，中国债券市场在全球债券市场中的占比仅为0.9%，而2018年下半年，这一比重已高达13%。目前，根据国际清算银行的统计数据，中国债券市场规模约为美国债券市场的30%、欧洲债券市场的45%、日本债券市场的95%，位居全球第四。

2019年春节前夕，彭博确认将中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将自2019年4月起，在20个月内分步完成。刘立男认为，这为全球投资者提供了投资中国约86万亿元固定收益市场的又一良机。人民币债券、A股进入全球主要指数，是中国与全球金融市场融合的重要一步。

自2013年以来，债市不断扩大对外开放的力度，国内人民币债券市场的外国投资呈上升趋势。2013年年底，境外投资者境内人民币债券持有量在人民币4000亿元左右，市场总量占比1.2%。这一指标在2018年年底跃升至人民币1.71万亿元，市场总量占比2%。

目前，超过760家境外投资机构活跃于中国的固定收益市场，其中约10%为各国与地区央行或货币当局。在债券通下登记的海外投资机构超过500家，2018年债券通平均日成交额为人民币36亿元，同比增长了43%。

刘立男认为，人民币债券入指将带动稳定的海外投资流入，加剧人民币债券收益率的波动。就海外投资流入，她判断，未来20个月，流入国内债券市场的海外资金规模约为1200亿美元，其中480亿美元将在2019年底前流入。未来五年，投资国内债券市场的境外资金流入规模将达7500亿至8500亿美元，境外投资人在国内债券市场上的持有量占比将攀升至5.5-6%、中国国债市场占比18-20%、政策性银行债市场占比8-10%。

刘立男预计2019年中国债券市场的总资金流入将由人民币5500亿元(约806亿美元)上升至人民币6000亿至7000亿元(约879亿至1025亿美元)。