刘士余痛批“野蛮收购”被热议 业内人：有的放矢

“不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做坑民害民的害人精”

“你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成了行业的强盗，这是不可以的。”上周五，证监会主席刘士余痛批“野蛮收购”的讲话，在周末掀起了轩然大波。悲观者担心，险资举牌的退潮会引来市场大跌；但乐观者却认为，刘主席的讲话，对市场其实是利好。

证监会主席“脱稿怒斥”

无论如何，这都是一次非同寻常的“警告”。

针对今年险资频频举牌，保监会副主席陈文辉曾在11月24日指出，要加强(对保险公司)股权、股票投资监管，规范和约束其一致行动人行为。然而，财大气粗的险资们，却完全没有要停的意思，继续你方唱罢我登场，一家又一家地在资本市场“捡货”。

直到上周五，证监会主席刘士余在演讲中使用了很罕见的严厉措辞：“我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做坑民害民的害人精。”

刘士余称：“近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象。你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”

事实上，自就任中国证监会主席以来，刘士余一直低调行事，鲜有公开表态。而此次，在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会上，刘士余措辞严厉，令在场人士动容。不少与会人士通过手机视频记录下这段不长但字字铿锵的讲话。在讲话中，对于“野蛮收购”，刘士余脱稿怒斥：“这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。”

“市场没有必要做过度反应”

今年以来，以险资为代表的资管资本举牌，无数次吸引市场眼球。那些被险资举牌或接近举牌的股票，无不大涨。但与此同时，被举牌方的产业经理人与资本之间的博弈，也越来越刀光剑影、血雨腥风。

在业内人士看来，证监会主席的这番话是有的放矢的。一段时间以来，个别保险公司及其关联公司，个别投资机构及其关联公司，在二级市场大幅买入特定公司股票。它们一方面在二级市场赚取差价，一方面又入主上市公司却又与原管理层产生摩擦。从万科到南玻集团，再到梅雁吉祥……如今，南玻集团原高管团队已集体出走，万科的高管团队与新大股东严重对峙，这些并不是孤立事件。

分析人士表示，这些土豪式投资者凭借资金实力，采取杠杆融资方式，成为上市公司大股东。但这些资金可能原本属于商业保险偿付和短线理财，却用于争夺上市公司股权、短钱长用，长久以往，可能会生成金融风险隐患。

在中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏看来，刘士余主席只是做了一次正常的讲话，市场没有必要做过度反应。“有人认为刘士余讲话是针对某一家或某几家保险资金，这是不准确的。”刘纪鹏说。

前海开源基金执行总经理杨德龙则表示，大家要从正面理解刘主席维护市场公正、建设良好市场环境的良苦用心。“刘主席的这番讲话并不是反对一切形式的举牌和收购。正常的举牌或收购在国内外都是正常的行为。但是，恶意举牌或收购，特别是对来路不明的资金、加了杠杆的资金等需要加强监管。”杨德龙说，我国现在处于经济转型时期，未来是蓝筹并购时代，恶意举牌或收购会扰乱市场的秩序，不利于市场稳定。

年内多次强调全面监管

而在刘士余警告“野蛮人”的背后，是证监会年内多次强调全面监管。今年年初，刘士余履新时就曾表示，新主席的首要任务就是监管，要依法监管、从严监管、全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。

今年以来，不论进行重大规则修订还是在立案稽查相关机构时，证监会都特别指出：要落实“依法监管、从严监管、全面监管”工作要求。对于这次刘士余“门外野蛮人”的表态，分析人士称，这依然体现了监管层呵护中小投资者利益的坚定态度。因为，如果用大众的资金从事所谓的杠杆收购，如直接发行一些产品，实际上最终承受风险的不是发产品的机构，而是广大投资者。刘主席的意思是举牌、收购都是可以的，但要用自己的钱，自己承担风险。

北京晨报首席记者 王洁