亚星化学重组方案再上股东大会胜算有多大？

    来源：证券时报 作者：

   曾经遭到公司股东大会否决的亚星化学(600319)增发募资近30亿元收购实际控制人李贵斌旗下资产的重组预案，3月17日将再次经过公司股东大会审议，这个重组方案的胜算到底有多大，成为投资者关注的热点。

   2015年12月31日，公司发布公告，计划向山东冠县鑫隆非公开发行股份购买其持有的北京新湖阳光物业管理有限公司100%股权，并募集8亿元配套资金。

   2016年1月15日，公司2016年第一次临时股东大会上，有37.5%的参会股权对上述重组方案投了反对票。据悉，反对原因有两条：21.7亿评估值太高，新湖阳光100%股权根本不值这个价；作为北京动物园批发市场的一部分，北京世纪天乐大厦将按照北京市政府的规划，在今年底“疏解”完毕，届时新湖阳光的赢利能力将受到考验。

    标的资产太烂？

    新湖阳光100%股权，到底是个怎样的资产呢？

   公告显示，新湖阳光主要从事服装批发市场运营管理，主营业务收入来源于北京世纪天乐大厦的租金、世纪天乐国际服装批发市场的运营管理费用和服装批发O2O平台服务收益。其资产主要是位于北京动物园批发市场内的北京世纪天乐大厦，该大厦建筑面积8.44万平方米。

   世纪天乐大厦用地的土地使用权取得日期为2005年，土地取得成本为4.7亿余元(楼面地价5588元/平方米)，评估基准日世纪天乐大厦所在地区楼面地价为24140-24440元/平方米，地价增值近337%。世纪天乐大厦的账面原值为原始购建成本，不含开发商利润。公司公告进一步表示，考虑到世纪天乐大厦未来的赢利能力，该大厦的地上建筑物也应该预估增值。

   据证券时报·莲花财经记者了解，目前，北京动物园批发市场附近的商铺价格每平方米大概在4.5万元左右。那么，到底这个世纪天乐大厦值多少钱呢？公司方面并没有给出明确答复。

    “疏解”不是搬迁

   “动批产业疏解不是拆迁，疏解是对动物园批发市场的传统批发产业进行疏解，是对不适应首都功能的业务进行疏解。疏解后世纪天乐大厦仍然存在，大厦内的商户主营业务由经营批发业务转为经营适应首都功能的业务。”针对投资者和上交所共同关注的“疏解”问题，公司方面如此答复，根据《京津冀协同发展规划纲要》、《2015年北京市政府工作报告重点工作分工方案》和《致动物园批发市场的一封信》，世纪天乐市场将于2016年疏解完毕。

   公司方面同时也表示，在疏解期间资产的收益会有一定的波动，但随着世纪天乐大厦业态升级完成，未来收益将逐步回升。

   “既然是政府规划的‘疏解’，那么，世纪天乐能否获得政府相关补贴呢？”证券时报·莲花财经记者向公司相关负责人询问，但并没有得到明确答复。

   对于疏解后将如何经营，公司方面表示，世纪天乐服装批发市场疏解后，公司将对北京世纪天乐大厦进行业态的升级改造，将其打造为服装展示体验中心、服装新品发布推广中心、服装设计师创意设计中心、服装电商操作中心四大功能区域。

   目前，新湖阳光对世纪天乐市场的未来规划从线上线下两方面同时着手，整合服装批发线上线下资源，形成联动，打造国内特有的服装批发O2O平台，让实力批发商户逐渐形成线下展示、线上交易的业务模式。

   公司方面预测，2016-2018年，新湖阳光分别实现净利润大约为1.66亿元、1.26亿元、1.46亿元。