御银股份高管持股上演“围城”

    有人买股有人卖股

   “城外的人想冲进去，城里的人想逃出来”，这句钱钟书《围城》里的经典名言，形容当下御银股份（002177）各高管持股状态恰如其分。总经理、财务总监两位董事买入自家股份，而身为控股股东的董事长却在减持。

    买股金额超200万

   1月22日，御银股份发布公告称，董事、总经理吴宁与董事、财务总监王志杰1月18日至19日以自有资金从二级市场购买公司股票共计119597股，并承诺所购股票将从2011年1月21日锁定至2013年1月20日。

   记者查阅了深交所相关信息，王志杰1月18日以17.55元/股的价格买入了19597股，动用资金约34.39万元；1月19日吴宁买入10万股，成交均价17.88元/股，耗资178.8万元。两高管合计动用资金达213.19万元。御银股份2009年报显示，吴宁当年从公司领取的报酬总额为40.84万元，王志杰为30.46万元。两人此次增持股份动用资金分别相当于个人年收入4.38倍、1.13倍。

   公开信息显示，吴宁为御银股份原始股股东，截至2010年中报尚持有12.5万股。有意思的是，2009年底吴宁曾以15.42元的价格卖出约4.17万股。由于两次买卖期间御银股份未进行分配，吴宁相当于“低卖高买”4.17万股，损失超过10万元。而令人惊叹的是，4.17万股是当时吴宁所持股份（16.67万股）的25%，正好踩到达到了公司高管每年减持股份的上限。

    买股价高于行权价

   与“低卖高买”相比，更蹊跷的是：在御银股份上月披露的股权激励草案里，吴宁与王志杰均为股权激励对象。目前两人从二级市场购买股票的价格要高出行权价格（15.40元）2元以上。

   去年12月2日，御银股份通过《股票期权激励计划（草案）》（下称“《草案》”），拟授予股票期权激励对象270万份股票期权，占当前公司总股本1.02%。其中首次授予250万份，预留20万份。根据《草案》，吴宁、王志杰以及副总经理、董秘郑蕾三名高管分别获授股票期权20万份、15万份和15万份。首次授予的股票期权的行权价格为15.40元。

   值得一提的是，《草案》设定的行权条件较为“苛刻”。股权激励第一个行权期的业绩考核指标是：2011年度加权平均净资产收益率不低于12％，且以2010年经审计的净利润为基数，公司2011年度经审计净利润增长率不低于80%。随后四年，净资产收益率要求达到15%至16%，净利润增长率要求以2010年为基数分别达到160%、240%、320%、400%。

   而事实上，御银股份自2007年上市以来，没有一个会计年度实现净利润同比增长超过80%。2007、2008、2009三年，御银股份的净利润增长率分别为71.82%、1.07%、50.35%。

    董事长两天套现800万

   由于《草案》设定的业绩增长目标是从未实现过的高度，御银股份公布股权激励计划复牌后获得了市场的追捧。半月时间里，御银股份从15.4元起步，最高涨至20.5元，涨幅超过三成。而就在最高价诞生（2010年12月15日）两个交易日，御银股份遭到了控股股东、董事长杨文江的抛售。

   深交所公开信息显示，杨文江于去年12月15日、16日分别卖出35.64万股、4万股，成交均价20.09元、19.29元，合计套现金额近800万元。巧合的是，杨文江所持股份刚刚于2010年11月解禁。

   吴宁为何“低卖高买”？两高管为何不等到更低的股价激励股份行权？董事长与总经理、财务总监两公司要员持股态度为何截然不同？

   “高管增持是有多种可能性，不光仅仅是看好公司发展。像御银股份搞期权激励、高管增持系列动作可能是为了维护二级市场股价。后面要看大股东是否继续减持。”一资深市场人士接受《大众证券报》采访时说。

    昨日记者拨打御银股份电话，一直无人接听。

    记者 张世斌