光明收购GNC搁浅 国际并购未止步？

    光明收购GNC搁浅 国际并购未止步？

    本报记者 张旭 北京报道

   在与美国营养品零售商GNC公司深入谈判就要最后签约一刻，光明食品集团公司选择退出收购GNC（健安喜）公司。

   2010年12月7日，外媒报道，光明集团接近达成以25亿-30亿美元收购美国维生素零售连锁店健安喜，这是国内食品企业首次大规模海外并购。

   1月26日，光明集团总裁曹树民告诉本报记者，“没有谈成的原因是GNC准备上市，基金公司（GNC股东）要全部退出，而光明集团则希望控股，基金能留下来。”

   在此之前的2010年，光明集团曾先后谈判并购澳大利亚CSR公司、英国联合饼干公司。CSR公司被丰益国际集团“横刀夺爱”；联合饼干公司则因为同时并购GNC而被“放弃”。

   不过，曹树民表示，尽管目前没有顺利实现海外并购，光明集团国际化“这一步迟早要走出去”。

    并购GNC搁浅

    在申请上市的同时，GNC也在做两手准备。

   GNC是美国最大的保健营养品研发、生产和零售商，目前生产经营1000余种营养补充品、维生素、运动饮料和其他减肥食品。该公司在全球有超过4800家零售门店，美国国内超过1300个经销点、超过1000家的店中店门市，零售店总数超过7100家。

   当时，外媒报道光明集团将以25亿-30亿美元收购健安喜股权。不过曹树民之前接受本报记者采访时表示，“双方还在谈判中，最后（收购价）是多少还不好说。”

    而一个多月后局势陡变，收购搁浅原因何在？

   曹树民表示，双方没谈妥，主要是“GNC准备上市，基金公司要退出。基金公司退出有两种方式，一种是找合作伙伴出售股权，与我们合作他们只能退出一部分股权；另一种是通过上市，基金全部退出。”

   但金融时报采访知情人士称，光明食品与GNC的交易破裂，是因为双方未能就价格和其他条款达成一致。

   曹树民表示，“之前我们谈判收购主要是考虑控股，希望基金公司能留下来，这样管理会更顺利，中国企业到美国并购一般会遇到管理不熟悉的问题。我们希望基金公司留下能帮助我们管理。”

    对于GNC股东的选择，曹树民表示，“他们（股东）选择IPO，我们能理解。”

   GNC曾经是美国上市公司，但于1999年私有化，由私募股权基金与荷兰皇家纽米克集团（Royal Numico）买下。

    目前GNC有两大股东，分别为健安喜持有人锐盛管理集团（res anagementLL）和安大略教师养老计划委员会（ntario eachers` ension lanoard）。2007年，二者联手出资16.5亿美元从阿波罗管理公司（Apollo Management）手中接下GNC公司。

   锐盛管理集团和安大略教师养老计划委员会接手GNC后，一直试图推动其再次上市。今年9月份，二者向美国证券监督委员会（SEC）递交GNC上市申请报告，希望融资3.5亿美元。

   申报材料显示，截至2010年9月底，GNC实现营业收入约14亿美元，实现净利润7830万美元，较上年同期增长38%；去年前三季度实现营收13亿美元。

    在申请上市的同时，GNC也在做两手准备，两家持有人也有意寻求买家出售。

   为了能顺利收购GNC控股权，光明集团曾希望与一家私人股本投资者共同竞标，其先后与私募机构黑石（Blackstone）及TPG举行了洽谈。

   事实上，光明食品和GNC的接触已经有一段时间。早在今年2月12日光明已经与健安喜签订了合作协议，光明旗下上海烟糖集团与GNC成立合资公司并将该公司旗下产品引入中国。

    曹树民表示，“如果他们要在中国

   市场发展，我们会欢迎，选择与他们合作，GNC目前还没有真正进入中国市场，我们看好他们的发展前景。”另外，双方谈了很久，彼此了解，双方又有一个合资公司，有利于开展深入合作。

   对于收购失败，英国金融时报评论，这些破裂的谈判表明，新兴市场集团与其说是消费行业最后的购买人，不如说是仍在学习如何进行国际并购。

    国际化待突破

    2010年展开的海外大手笔并购都以失利而告终。

   在收购GNC的同时，光明集团也曾与英国联合饼干公司进行并购谈判，但是这项收购也未有结果。

   曹树民表示，联合饼干公司之前也在接触，“我们一直在谈收购GNC公司，没有着力去与联合饼干公司谈。当时我们做了比较，认为GNC相对比较适合光明，也就主要跟GNC谈判了。”

   截至目前，光明集团是国内率先开展国际大手笔并购的食品企业，2010年是光明集团新3年战略的第一年，在此间展开的海外大手笔并购都以失利而告终。根据新规划，“未来3-4年，希望能再造一个‘新光明’”。

    光明食品集团2010年实现主营业务收入618亿元人民币，同比增长22%。

   不过，连续的失利使得光明集团国际化出现不小的波折，也让光明集团看到海外并购存在各种未知的风险。

   当问及收购GNC失利是否影响光明集团的海外并购战略，曹树民表示，“不会的，国际化这一步迟早要走出去。”“作为我们这样一个大企业，国际并购应该走在前面，给国内中小企业树立一个榜样。”

   他表示，光明集团要做国内一流、国际上有影响力的企业，如果没有产品打入国际市场，怎么能会有影响力；没有在国际上形成知名品牌，也不算在国际上有影响力。曹树民表示，公司还在研究海外并购方案。

   而1月18日，光明集团在上海与媒体沟通时，光明集团董事长王宗南表示，已经储备了一批面对境内外市场的并购项目，其中涉及酒业、乳业、糖业和分销代理等行业。

   最近有消息说，光明集团有意参与收购法国优诺酸奶（Yoplait）公司股权。优诺酸奶公司是全球鲜奶产品第二大品牌，在全球市场占有9%份额。持有优诺酸奶50%股权的法国投资基金PAI准备退出。不过，这未得到光明集团官方的证实。

   之前本报记者了解到，蒙牛集团也表示出收购优诺酸奶的意向，打算与私募基金KKR公司联合竞标。不过，截至目前，尚无最新进展。