平安证券保荐公司逾30%业绩变脸 破发率41%

   在胜景山河的造假风波沸沸扬扬之际，平安证券所保荐的IPO公司质量不佳再一次成为舆论关注的焦点。一直以来，平安证券的保荐业务一路飘红，在保荐IPO公司家数方面平安证券拔得头筹，不过平安的业绩却是一片质疑声中取得的。

   公司保荐的多个项目被怀疑造假上市，此外去年以来截至目前，平安共保荐了51家公司上市，除去今年四季度的10家，在剩下的41家公司中，截至目前破发的有17家，占比高达41%；今年三季度业绩变脸的有13家，比重也超过了30%。

   作为专业的保荐投行，对于这样的比例，公司到底如何看待？公司到底有多少包装“黑手”？近两日，记者连续拨打平安证券的电话，在几经“踢球”后，记者依然未能联系到相关发言人。日前终于联系上了平安证券总经理薛荣年，其在接受《投资快报》记者采访时表示，“资本市场需要阳春白雪，也需要传统平实的企业。”“我们的理念是锦上添花、雪中送炭，对于优秀的企业我们积极推进其上市，对于一些平实传统的企业，符合规定的，我们也按照证监会的规定和程序辅导其上市。”

    被保荐公司逾30%业绩变脸

   作为国内首批获得保荐资格的40家券商之一，不管是从取得保荐资格，还是从IPO重启以来，在保荐IPO公司家数方面，平安证券均拔得头筹。

   WIND统计显示，自2004年取得保荐资格以来，平安证券保荐公司首发数量拔得头筹，累计保荐了81家公司首发上市融资，累计募集资金5264208万元，平安获得的承销和保荐费用高达268859.9万元。

   而自去年6月IPO重启以来，平安证券也是最大的赢家，不管是在保荐家数还是在保荐金额方面都是双料第一，公司也因此赚得盆满钵满。WIND统计显示，平安证券共承销了51家公司，其中于2009年上市的有12家，承销和保荐费用高达21.45亿元。

   然而，除去9只今年四季度保荐的公司，在41家平安证券已经保荐上市的公司中，截至11月20日收盘，跌破发行价的有17家，占比高达41%；今年三季度业绩变脸的公司高达13家，占比超过了30%，二季度业绩变脸的公司也有9家。

   2009年底，平安证券也遭媒体质疑其保荐能力。2004年至报道刊发之际，在平安证券保荐的33家中小板公司中，有1/6的公司净利润3年增长率为负值。

   其中，于去年11月6日上市的南国置业在股价和业绩两方面的跌幅都是最大。截至12月20日，一年多的时间里，公司股价已经跌离发行价41.49%。而今年前三季度公司仅实现净利润699万元，同比下降93.42%。事实上，南国置业在上市后的第一年中期业绩就大幅跳水。2010年中期公司业绩全面下滑，营业总收入同比下降了83.09%，净利润更是下降91.16%。

   与业绩的大幅走低相伴的是，公司的离职潮同样惊人。原公司独立董事吴晓东、公司财务总监余砚新、公司监事许贤明先后辞去公司职务，而持有公司大量股票的余砚新与许贤明在公司上市不到半年的时间内辞去公司职务，不得不让人怀疑是为减持做准备。

   此外，朗科科技、恒信移动、北京科锐、多氟多四家公司今年前三季度的净利润均同比下降了40%以上。加上南国置业，5家公司上市的平均时间仅为5个月。

   宁波GQY上市仅半年就发生业绩变脸。公司三季报披露，今年7～9月公司营业利润同比减少51.1%。相比去年年报1.32元/股的基本收益，今年中期0.64元/股的骄人业绩，三季报却骤减为0.30元/股。此外，由于募集资金使用未履行相应的审批程序和信息披露义务，其于日前还接到了宁波证监局下发的《关于对宁波GQY视讯股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

   今年7月8日登录资本市场的国联水产(13.750,-0.48,-3.37%)，更是让投资者有一种“哑巴吃黄连”的感觉。上市第8天，公司就发布公告预计中期亏损1200万-1400万元。而8月25日的中报也证实，公司当期亏损1336万元。一时间市场非议声顿起，很多投资者指责其包装上市。

   三季度虽然扭亏，实现净利润4688.15万元，但与去年同期相比仍然下降了17.56%。国联水产上市共募集资金近11亿元，超募7.8亿元。对于超募资金，公司也相当的大方，7月21日，国联水产公告称，拟用超募资金的近一半，3亿多元归还银行贷款、永久性补充流动资金和暂时性补充流动资金。此外公司还斥资1亿多元建造办公楼和扩大生产基地，其中5000万元用于建造营销中心等办公用房，5200万元用于扩建对虾种苗场。

    对话平安证券总经理薛荣年

    “1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆吗？”

   对于平安证券保荐的项目，上市后业绩相继“变脸”等种种质疑，平安证券总经理薛荣年昨日接受了《投资快报》记者的采访。薛荣年很幽默地向记者举了个例子，“1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆吗？”

   在其看来，中国的资本市场应该是面对多层次的企业，也需要不同的企业组合，在竞价过程中，好的企业价格就高一点，弱一点的企业价格就低一点。

   “企业就跟人一样，有好的，也有稍微比较弱的。但只要它愿意上资本市场，又符合证监会的规定，按照程序，我们为何不能保荐他们上呢？不否认，有些企业属于传统行业，各方面都比较平淡，但资本市场上不可能全部都是阳春白雪。”薛荣年对记者表示。

   “我们做了很多项目，也做了很多优秀的企业，比如爱尔眼科、华兰生物、金螳螂、鱼跃医疗、鲁阳股份等，这些公司当初在上市的时候也是备受质疑，可实践证明，这些公司都是高成长的企业。”

   薛荣年认为，跌破发行价和股价的高低，并不能完全反应公司的基本面，需要看市场，股价是随着市场波动的，跟竞价和行业周期有关，与企业基本面的关系不大。“作为保荐人，作为中介，我只是负责真实准确地提供信息，至于其中的价格是由市场供给决定的。”

   对于业绩变脸，薛荣年依然坚持，资本市场需要好的企业，但不可能全部是阳春白雪，也要一些平实传统的企业。

    对于平安证券的保荐工作，薛荣年自己认为，平安在这方面做得是比较好的。

   “我们的理念是锦上添花、雪中送炭，对于优秀的企业我们积极推进其上市，对于一些平实传统的企业，符合规定的，我们也按照证监会的规定和程序辅导其上市。”

   对于以后如何加强持续督导，防止类似问题的出现，薛荣年称，“我们设置了一个部门，专门协助保荐代表人现场调查企业，辅导一个公司上市两年算是比较短的，从接触到上市，一般都需要3、4年的时间。”

    专家点评：平安暴露的问题很多

   对于平安的种种问题，昨日一位不愿意透露姓名的财经专业人士接受记者采访时表示：一直以来平安做的项目都非常多，市场化成都很高，不过近期平安保荐项目频频出事，暴露的问题还是非常多的。

   一是公司片面追求保荐的数量而忽视质量，利益导向有问题。去年6月IPO重启以来，平安证券共承销了50家公司，是较多的。但是对所保荐公司，瑕疵部分能掩盖的就掩盖，不能掩盖的就尽量去包装，总之在外表上要让它尽量规范化，表面上看上去符合规范。

   二是公司风险控制、合规审查不到位。作为一家专业性的投资银行，平安证券不可能发现不了那些项目存在的问题，只是平安总觉得自己可以摆平一切，那些“小”问题都不是问题。按道理来说，尽职调查和持续的尽职调查，是保荐机构全面了解发行人的重要手段，也是保荐承销过程中重要的工作内容。但平安对公司现场调查不够。

   三是公司内部管理不到位。上层领导对项目的审批也仅限在资料上，通过相关资料分析和质询对风险加以判别和综合评估，以降低可能出现的违规违法行为和业务风险。但是，对于经过多方合作包装后的资料、更加隐晦的“股份代持”却不能进行彻底有效的控制和全面到位的监管。

    律师观点：

   “如果公司存在虚假陈述的话，股价破发，投资者可向其索赔。对于频频出事的证券公司，管理层应该有相应的处罚措施。比如亮红牌、责令整改、直至取消新股承销资格等。”

   昨日一不愿意透露姓名的律师对本报记者表示，最近以来，新股发行市盈率居高不下，估值风险很高，尤其是创业板，这也是公司股价走向破发的根本原因。IPO定价很高，新股破发，让投资者承受了实实在在的损失，既损害了投资者的利益，对股市长期发展也很不利。

   监管层也应该对IPO定价做出干预，而不仅仅只是对目前的二级市场交易行为进行干预。如果公司存在虚假陈述的话，股价破发，投资者可向其索赔。另外对于频频出事的证券公司，管理层应该有相应的处罚措施。比如亮红牌、责令整改、直至取消新股承销资格等。投资快报