IPO被否或拟借壳上市 山东东佳托管*ST钛白

    ⊙记者 郭成林 ○编辑 全泽源

   *ST钛白的最后救赎浮出水面——被钛白粉行业巨头山东东佳托管，后者曾于去年初IPO被否。虽目前表示尚未商谈过重组事宜，但借壳应是其主要考量。值得注意的是，资本市场曾先后放行攀渝钛业、*ST钛白及安纳达上市；但自2008年后，遵义钛业过而未发、龙蟒钛业与山东东佳相继被否，似已清晰折射监管层对于钛白粉企业登陆A股的极度谨慎之意。

   *ST钛白今日公告，同意由山东东佳集团对公司整体资产实施托管经营。委托管理期限为：2010年12月28日至2011年8月31日。在此期间内，东佳集团将全面负责公司的日常生产经营。并确定了托管实际利润、托管利润考核基数计算办法，同时明确了托管费用的计算方法，并对托管费用进行了详细的测算，上述托管实际利润、托管利润考核基数并不代表公司对2011年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、托管方经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性。

   公告同时表示，托管协议约定，如东佳集团参与*ST钛白的后续重组，则*ST钛白无需支付托管费。截至目前，公司与东佳集团就重大资产重组没有形成任何意向或协议。

   针对托管费用的计算方法，公告介绍，如托管期内利润为正，则*ST钛白应向东佳集团支付该金额的50%以及1000万元作为托管费用；如利润为0（含），则应向东佳集团支付托管费用1000万元；如利润低于0至-6000万，则托管费依次递减至200万；如利润在-6000万元以下，则不支付托管费。

   此外，根据《托管协议》的约定，*ST钛白同意立即调整现高级管理层（董秘除外），东佳集团推荐三人担任*ST钛白高级管理人员。经董事会审议，同意聘任山东东佳集团副总经理、党委副书记孙玉生为公司总经理，殷海源不再担任公司总经理职务。

   耐人寻味的是，上述决议正被这位董事总经理殷海源投出反对票，理由是两个企业文化差异太大，难以成功；协议中约束缺失，义务不明确，责任权利不对等。

    此次托管*ST钛白，并非山东东佳首次亮相资本市场，此前他还有一段坎坷的IPO经历。

   2010年3月22日，山东东佳拟于A股IPO的申请被证监会发审委否决。据当时招股书，公司股本1亿，计划发行3350万股，募集资金4.54亿用于4万吨/年造纸专用金红石型钛白粉项目。公司控股股东、实际控制人孙家财持股4410万股，占总股本的44.1%。

   此外，招股书还显示，公司的营业收入额基本稳定，但利润起伏极大，2007年、2008年、2009年营业收入分别为11.56亿元、12.69亿元、10.76亿元，净利润则分别为1.06亿元、839万元、8366万元。

   据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，2009年山东东佳生产钛白粉9万吨，销售9.5万吨，产量占国内总产量的9.3%。2004年至2009年公司产量、销量连续6年位居钛白粉行业首位。