江山化工增发投资BDO 发改委直指存产能过剩风险

   增发预案认为“供求趋紧”，发改委却提示“产能过剩风险”。作为高端精细化工产品原料的BDO，遭遇企业和官方两种截然不同的表态。

   今日(1月18日)，停牌一周的江山化工(002061，前收盘价12.43元)发布增发预案。公司拟增发募资不超过9亿元投资用于8万吨/年顺酐及衍生物一体化项目，生产的主要产品为顺酐、BDO及其下游产品GBL、THF等。

   值得注意的是，不久前，顺酐、BDO等产品被官方和业内人士直指“产能过剩”。对于这样的市场环境，首次进军BDO业务的江山化工，做好了激烈竞争的准备吗？

    增发进军新产品

   今日，江山化工公告，公司拟非公开发行不超过8250万股，募集资金总额不超过9亿元投资于8万吨/年顺酐及衍生物一体化项目，发行价格不低于10.92元/股。这其中，公司控股股东、实际控制人浙铁集团拟出资金额不低于2亿元，认购股份数量不超过1850万股。

   资料显示，目前江山化工的主要产品为二甲基甲酰胺(DMF)、二甲基乙酰胺(DMAC)和甲胺(MA)等。此次增发投资项目对于公司来说是个全新的业务，该项目将交由公司全资子公司宁波江宁化工有限公司实施。根据可行性分析，该项目投资利润率平均达15.03%。

   据悉，近年来随着国内PBT、PBS、GBL、氨纶等BDO下游行业的快速发展，BDO的市场需求正在迅速增加。对此，江山化工在预案中乐观地表示：“国内BDO市场整体呈现供求趋紧的局面，推动BDO市场景气度升高，交易价格不断攀升，BDO进口量保持在较高的规模水平。”

    然而《每日经济新闻》却发现，公司这一说法存在一定争议。

    发改委提示产能过剩风险

   从BDO价格看，去年年初，BDO华东地区市场价12500元/吨，而目前这一价格高至20000元/吨左右。价格上涨是显而易见的，但业内人士也指出，去年年底的限电节能和通胀压力对BDO价格的推升作用无法忽视。

   另外，江山化工认为BDO行业“供求趋紧”。但是，2010年8月，国家发改委专门发文指出：“BDO存产能过剩风险”。

   发改委表示，据不完全统计，全国在建BDO项目有5个，产能27.5万吨，基本在2012年前投产；届时国内产能将达到70万吨，市场竞争日趋激烈。此外，企业规划建设的项目还有6个，产能36.5万吨；若这些项目全部实施，2015年国内BDO产能将超过100万吨。预计“十二五”期间，全球消费年均增长5%左右，我国消费年均增长10%左右，2015年全球消费量将达到200万吨左右，我国消费量将接近70万吨。由此可见，我国BDO产能存在过剩风险。