风险大“利润奶牛”被查 山东信托公司酝酿转型

   [提要]随着针对房地产信贷调控政策的日益趋紧，房产信托风险增大，多家信托公司开始酝酿转型，寻找新的利润增长点。

   开发商的日子不好过，资金链存在断裂风险，出于对产品风险的考量，银监会要求信托公司自查也在情理之中

   记者25日从山东数家信托公司获悉，由于接到了银监会下发的《信托公司关于房地产信托风险提示的通知》（以下简称《通知》），信托公司已经暂停了房地产信托产品的发行工作。随着针对房地产信贷调控政策的日益趋紧，房产信托风险增大，多家信托公司开始酝酿转型，寻找新的利润增长点。暂停前曾“突击”发行据了解，《通知》要求信托公司自查的内容很广泛。具体包括，信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足“四证”齐全、项目资本金比例达到国家最低要求等条件，第一还款来源充足性、可靠性评价，抵质等担保措施情况及评价，项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。虽然《通知》没有明确要求信托公司暂停房产信托的发行，但是大部分信托公司已从上周开始停止该项业务的办理。

   “我们已经接到了相关政策通知，正在做自查工作，房地产信托产品发行暂时停止。”山东国际信托公司一位负责人25日告诉导报记者，而与之答复相同的还有英大信托、海协信托等几家山东本地的信托公司。中融国际信托有限公司山东财富中心相关人士表示，中融信托各分公司上周接到了总部《关于暂停房地产业务的紧急通知》。据称，从11月22日起中融信托不再受理房地产业务，将根据房地产市场情况决定何时重启房地产信托业务。

   对于已经进入发行阶段的项目尽快结束发行工作，未进入发行阶段的项目全部停止启动发行工作。不过导报记者也发现，就在银监会下发《通知》前，房产信托产品曾现一波发行热潮。如山东国际信托公司在本月上旬发行了绿地地产、兴唐二期、恒富15号等3款地产贷款项目信托计划成立的公告，总筹集金额为7.8亿元。该公司负责人表示，随着年底信贷额度收紧，房地产企业从信托渠道融资的需求较为旺盛，至今手中仍有多家房产信托产品还未发行出去，对中小开发商来说近期融资压力会很大。风险系数高达3%采访中有业内人士表示，银监会之所以通知信托公司自查，与近期房产信托产品发行过猛有关。据了解，在今年银行信贷紧缩、房企自身项目销售不畅的环境下，房地产企业普遍面临资金压力。

   急需用钱的房企纷纷借道信托公司。用益信托的统计数据显示，今年前3季度中国集合信托发行数量为1335个，规模达到2488亿元。其中，房地产信托产品规模为1240亿元，同比增长421%，全年有可能突破1400亿元，远高于去年全年449亿元的规模。普益财富最新研报指出，当前信托公司房地产信托业务的风险系数已高达3%。与之相对应的却是开发商资金链日趋紧张。已披露三季报的78家A股房地产上市公司，在1-9月净利润同比基本持平的情况下，累计经营性现金流量为-598亿元，同比下降超过200%。在实现盈利的公司中，有15家房企每股经营现金流在-1元以下，经营性现金流严重不足。

    “开发商的日子不好过，资金链存在断裂风险，出于对产品风险的考量，银监会要求信托公司自查也在情理之中。”山东经济学院财经金融学院教授吴奉刚表示，如果房地产市场持续低迷，一些房企融资成本高，风险也随之增高，一旦未来楼市价格急转，资金无法及时收回，将直接影响信托计划的收益，甚至无法兑现收益。转向能源行业采访中数位山东信托公司的负责人表示，因为此次银监会下发《通知》是让公司自查自控业务，所以暂时不会对信托公司的业绩产生影响，但长期影响较大。据了解，虽然房地产信托业务占信托公司全部业务量的1/3左右，但利润却占到一半以上，可谓“利润奶牛”。

   “现在开发商愿意支付的成本年息一般都在17%以上，一些中小开发商则要高于20%，除去投资者拿走的10%，剩下的部分都归信托公司，利润丰厚。”上述公司人士对导报记者表示。如今这个占比较大的高收益产品暂停，信托公司或将面临重新选择出路的问题。据了解，在此前举办的上海理财博览会上，已经有多家信托公司发布了在公益、能源领域的新型信托产品。

   吴奉刚表示，信托公司应开拓更加多元化的业务领域，不妨关注矿产能源行业。“矿产能源行业的健康发展关系国家能源安全和经济安全，也需要金融机构提供灵活多样的融资支持，煤矿企业兼并重组及矿产能源行业的升级转型，是信托公司发展的一次重要历史机遇。”