渤海化工 开恶炒新股坏先例

   为了挽救已经跌至325点的沪市指数，证监会在1994年8月1日公布了三大利好政策，其中一条就是暂停新股发行。随着政策的发布，股指应声而起。与此同时，新股上市也开始长期搁置，一停就到了1995年6月。当股市明显好转后，上交所也终于迎来了恢复上市的第一家上市公司——渤海化工（600874）。

   1995年6月30日，渤海化工成为暂停新政后的首只上市交易的新股。老股民或许还记得，渤海化工的发行价是2.5元，上市首日开盘3.12元，最高摸至4.45元，收盘4.10元。如此强势的上涨让很多投资者大呼看不懂，此后渤海化工天天收阳，至7月10日上涨至6.78元。经过一段时间的高位横盘后，8月16日该股上涨至8.23元，其股价超出了全部投资者的预期，这对于当时牢记三不炒（大盘股不炒、异地股不炒、绩优股不炒）的上海本地投资者来说，已经超出了异常完美的范畴。事后市场分析人士总结渤海化工的炒作手法为新股概念，至此“炒新”这一独立群体登上了历史舞台，渤海化工也成为了纯粹新股炒作的第一家上市公司。

   其实细看渤海化工本身并没有什么突出特点，但是由其上市而引发的新股炒作却给中国股市带来了很多重要影响。例如投资者熟悉的中工国际首日上冲50元、例如深交所疯狂打击的新股恶炒，都是由渤海化工演化而来，其炒作特点就是快速拉高，股价达到一个超高价位后连续下跌出货，吸引抄底资金进场，然后把货成功出给抄底资金，完成胜利大逃亡。

   “人为制造图形让贪婪的投资者上套。”在采访中，有心理学分析人士告诉记者，如果一只股票开盘在15元，然后涨至18元，再疯狂上涨至50元。此后如果该股跌回18元的话，会给投资者一个股价很便宜的心理暗示，这时候庄家会很轻松地在下跌过程中出清筹码。这就是渤海化工开创的投机逻辑：一种脱离公司基本面，也不考虑题材、背景的炒作模式，这种方法在其后的验证中屡试不爽，以至于有老股民将其总结为“渤海模式”。

   之所以说渤海化工开了恶炒新股的坏先例，是因为经过如此疯狂炒作的股票，其后的命运往往并不理想，大多沦为股性呆滞的上市公司，大批散户被套牢在高位，几年甚至十年也解不了套。例如其后渤海化工也随着股指起起落落，名字还更名为创业环保，这个名字包含了两个时髦的概念：一是创业，二是环保，很明显公司在给自己寻找新的炒作热点。但是其走势已经无法复制上市初期的辉煌，现在的创业环保已经成为一个拥有H股的大盘公共事业公司，根据经验，这样的公司股价将以稳定为主，未来难有股价大涨的机会。

   再从公司的股本结构来看，其A股10.87亿股，H股3.4亿股，A股股价7元多人民币，H股股价2.81港元，仅从表面上看A股股价就明显偏高。

    商报记者 周科竞

    记忆1995

    ■ 1月1日起实行T+1交易制度。

    ■2月23日上海国债市场发生著名的“3·27风波”，直接导致后来万国证券倒闭和国债期货试点暂停。

    ■ 3月证券市场在发展4年多以后正式被写进政府工作报告。

    ■ 4月3日深交所公布成分股名单。

    ■5月17日中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，强制协议平仓，暂停国债期货交易试点。

    ■5月18日沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅30.99%，留下中国股市上最大的一个跳空缺口。