东凌粮油董事长赖宁昌回应“过剩论”：每天都战战兢兢

    东凌粮油董事长赖宁昌回应“过剩论”：每天都战战兢兢

    产能过剩和油价跳水是东凌粮油的最大风险。

    特约记者 黄丽静 发自广州

    “套保技术正是东凌粮油最自信的地方，”11月30日，在珠江新城发展中心6楼，东凌集团董事长赖宁昌对时代周报记者自信地说。

   当天的临时股东大会上，多家国内机构研究员“短兵相接”，轮番拷问深居简出的赖宁昌。大家的目光主要聚焦在，东凌粮油即将投资建设的南沙生产基地第二条5000吨/天大豆加工生产线及配套项目。

   不久前，东凌粮油高调宣布，将投资3.4亿元扩张大豆压榨产能。据了解，该项目投产后，几乎相当于再造一个东凌粮油。在目前大豆压榨产能严重过剩、豆油价格回调的情况下，东凌粮油的举动似乎有点“张狂”。有分析师认为，广东的大豆压榨能力比较集中，如果再上马一条生产线，周围市场是否能够消化值得怀疑，认为东凌粮油扩建选址过于集中。

    一跃成为“明星股”

   据了解，东凌粮油此前已经在南沙生产基地拥有一条5000吨/天大豆加工生产线，而此次再投资3.4亿元增加第二条5000吨/天大豆加工生产线，几乎再造一个东凌粮油。投产后，每年将增加150万吨的大豆压榨能力，每年预计将产生约8000万元净利润。计划用时11个月完成建设。目前，已经取得了广州市南沙区发改委的同意。

   在此次股东大会召开前，东凌粮油已经在11月12日向市场公布扩建计划，消息一出，立马在股市里惹起风起云涌。此前，东凌粮油由于第三季度的净利润暴增617%，一跃成为“明星股”，跑赢了沪深两市1997家上市公司，成为净利润同比增幅最高的前十名。而这次扩建的计划，更是让东凌粮油赚足了眼球。

   扩建会否利好？要了解这点，则需要读懂东凌粮油此前“暴发”的原因。东凌粮油曾在公告中做出业绩变化的解释：公司在2009年9月30日实施了整体资产置换，主营业务由压缩机制造业变更为大豆油脂加工业务，公司资产质量及盈利能力大大提高,这是造成三季度业绩剧增的根本原因。

   此外，豆油价格和豆粕价格的急剧飙升，也是东凌粮油暴涨的助推手。自七月份开始，油脂行情一路狂涨。拿豆油来说，7月份最低价是7200元，而9月17日已经升至8168元，短短两个月，价格升幅接近千元。某分析师告诉时代周报记者，忽略套期保值的影响，豆粕、豆油价格上涨将使东凌粮油营业额增加，这是东凌粮油利润大增的重要因素。

   对于东凌粮油的“暴富”，华泰证券食品饮料行业分析师蒋小东也有一番“说法”，他指出，东凌粮油业绩暴涨说明不了什么，因为主业已经更改，没有可比性，但目前市场对于公司普遍比较看好。而且由于公司目前从事的是大豆油脂加工，大豆价格的上涨对公司而言是利好。

    “该公司经营10多年了，一直做得挺稳，这挺不简单。”蒋小东认为。据了解，东凌粮油走到今天确实不易。2001、2004年的大豆风波、2008年的金融危机，摧毁了大量的大豆加工厂，但东凌粮油却能“撑”到现在，并一跃而为“明星股”。

   广发证券研究员熊峰则表示：“我们认为风险控制能力是大豆加工企业最核心的竞争力，东凌粮油公司利用套保锁定利润，抗风险能力较强。规模虽小，但宏图远大，有成为大型粮油企业的潜质。”

    扩张过快的隐忧

   尽管叫好的声音一片，但也不乏忧虑的声音。2006年至今，大豆压榨行业已经产能严重过剩，此时东凌粮油的大举扩张，会否步伐过快了？

   “上马新的大豆压榨项目，将会更加充分利用其现有的人才、管理、市场等优势及南沙良好的地理优势，扩大生产能力，进一步提高市场份额，增强企业竞争力，”会上，东凌粮油的董事、财务总监饶之隆兴奋地表示。

   但北京东方艾格农业咨询有限公司分析员陈丽娜对此表示忧虑。“广东的压榨能力已经很集中，东凌粮油本来就已经有了一条5000吨/天生产线了，再上马一条生产线，周围市场能否消化得了？如果周围市场消化不了，则表明选址过于集中，将会增加成本。”

   据某业内人士表示，目前各企业都在争相进行产能扩张，中国企业大豆压榨产能正在迅猛增加。不仅东凌粮油将新建一条年处理150万吨大豆的生产线，中粮集团也于11月12日宣布中粮黄海粮油工业（山东）有限公司120万吨粮油加工项目竣工，年处理大豆能力将增加120万吨，该项目总投资10.2亿元。加上其它民营企业的产能扩张，全国大豆加工能力已经突破1亿吨。

   此外，大豆的进口量也在不断地创新高。据美国农业部预计，2010/2011年度中国进口大豆将达到5700万吨，这意味着与2009/2010年的5035万吨相比，增加近700万吨，再创新高。

   “大豆加工行业这五六年来都是过剩的，市场也是饱和的，”赖宁昌对时代周报记者承认。但接着，他十分肯定和自信地说道，作为一个企业，要巩固区域性的地位，必须这样。

    “在市场经济下，几乎没有哪一个行业不存在过剩。”在赖宁昌眼里，东凌粮油的扩建是理性的。他分析道，从静态来看，这个市场是过剩的，但从发展的角度来看，这个市场是有空间的。大家老担忧产能过剩的问题，其实是计划经济思维。市场是竞争的，强者更强。市场发展空间还是有的。

   赖宁昌对时代周报记者分析，目前在华南地区，东凌粮油的市场占有率为25%~28%，仅次于嘉吉的31%，作为外资，嘉吉再扩张的可能性不大，中粮在广东的份额不大，主要在广西和北方，因此，现在对我们而言是一个机会。

   “产能扩张、扩大市场份额，是东凌粮油继续生存下去必须做的。”《操盘芝加哥》的知名作者郑强表示，东凌粮油尽管在民营企业里规模很大，但是，如果放到整个产业体系里看，也是比较脆弱的，四处面临着挑战。在采购与风险管理方面，东凌与外资相比没有优势；在政策方面，中粮是国企，可以得到更好的支持；在规模方面，东凌粮油也不算大；在小包装市场上，东凌粮油也难以享受品牌溢价。因此，只有做大规模，降低成本，才有生存的空间。

    “而且，现在是扩张的好机会，”郑强认为，目前，国家已经限制外资的进入，政府已经不允许本地资金参股任何外企大豆油厂，国际巨头ABCD和托福难以再扩张。而国家鼓励国营、民营的企业发展，将是这个行业的大方向。

   据了解，与发达国家人均消费量相比，我国食用油消费市场仍然有广阔的增长空间。中国的豆油和豆粕的消费量比美国的消费量还是有很大的距离。按照美国农业部的统计数据，我国2009年食用油和豆油的消费量分别达到2618万吨和1035万吨，较2008年分别增长了6.2%和9.1%，2009年人均消费量分别为19.1千克和7.6千克。2009年美国人均食用油和豆油的消费量分别为37.5千克和21.2千克。

    豆油价跳水风光难续

   随着十一月国家调控政策密集发布，豆油、豆粕价开始从顶峰滑落，大好的行情或将随之渐渐远离东凌粮油。

   “国际市场大豆价格瞬息万变，2008年就曾出现大豆和大豆油价格腰斩的情况，大豆油从每吨1.5万元的高位跌至每吨7000元左右的水平，如2008年行情再度上演，东凌粮油的盈利前景将面临较大风险。”某分析师表示。

   谈到价格的不稳定性，赖宁昌深有感触。“价格所受因素的影响很多，文化、政治、天气影响，对于价格走势如何，我们不敢确定，但是，我们每天都会做好套保工作，每天都战战兢兢的，不敢懈怠。”

   据了解，在大豆价格波动的情况下，大豆加工产业的利润率也很容易“飘忽不定”。“例如，目前大豆压榨行业的整体利润还不错，平均利润200元到300元一吨。但相比之下，上半年大豆加工利润仅仅100元左右一吨，有时候低于100元。陈丽娜表示，上半年，东北绝大部分企业都是亏损的。只是八九月份，随着食用油、豆粕纷纷涨价，行情才好转。