ＳＴ公司保壳之路如何前行

    ■本报记者  龙昊

    风萧萧兮易水寒。用这句古诗来形容今年年底的保壳大战很贴切。

   最近，证监会明确，从明年开始，将进一步规范、引导借壳上市活动，公司借壳上市将趋同于ＩＰＯ，要求拟借壳资产业务持续两年盈利。同时，随着创业板和中小板公司的大量发行上市，今年整个上市公司数量大幅度增加，上市公司的壳资源价值呈现下降的态势，而这也将成为未来的长期趋势。

    于是，目前已具备重组题材的壳资源就更成了最后一批的稀有品种。

   Ｗｉｎｄ数据显示，Ａ股１７１家ＳＴ公司（包括３４家暂停上市公司），今年成功摘帽的有１１家公司，目前停牌重组的ＳＴ股有１７家。

    保壳生死时速

   １１月１７日，ＳＴ东碳公告再次筹划重组事项，公司股票自１１月１７日至１１月２３日停牌。此时距上一次重组终止仅仅１２天。

   就在１１月４日，ＳＴ东碳公告，重组方紫薇地产同意终止重组，双方纠结了一年的婚姻至此宣告破裂。

   在１０月底，ＳＴ白猫也曾上演过这一幕。当时，原重组方浙江新洲集团退出，随即浙报传媒集团接手。

   ＳＴ远东则走得更远。该公司１０月１３日公告有关地产重组方案失效，１１月１０日宣布改拍电视剧。

   也就在１１月１６日前后，ＳＴ申龙、ＳＴ河化分别公告了地方政府的支持：ＳＴ申龙收到江阴市财政局给予公司的财政贴息补助３５００万元，用于补偿公司２０１０年度所发生的利息支出。而河池市政府同意免除河池市财政局对ＳＴ河化享有的债权本金及利息共计６０００万元。

   数据显示，截至１１月１８日，近５４家ＳＴ公司披露了年度业绩预告，其中有２１家公司扭亏，不到总数的三成。而１００家带“”的ＳＴ公司中仅有１６家公司预告实现扭亏。这表明，将有３８家公司面临摘牌暂停上市风险。

    年关将近，保壳，成了诸多带“”ＳＴ公司的头等大事。

    破产重组绝地逢生？

   对于连年亏损资不抵债的ＳＴ公司，若进入破产重整程序，就意味着沉重的负债或将得到清理。

   １１月１２日，ＳＴ深泰公告表示，因本公司破产重整产生的债务重组收益巨大，预计本公司２０１０年度仍然会保持盈利。按照计划，公司全体限售流通股股东无偿让渡１５％股权，全体流通股股东无偿让渡１０％股权。该部分股票将用来清偿债务。

   １０月２８日，ＳＴ盛润也公告称，盛润股份股东合计让渡７９９６．３１万股Ａ股用于清偿盛润股份的债务；让渡６３８４．１３万股Ａ股和５４４．３６万股Ｂ 股由重组方有条件受让，其条件包括但不限于重组方受让该等股份后将其中的５４４．３６万股Ｂ股以总价１元的价格由盛润股份回购并注销。其中莱英达集团作为控股股东，无偿让渡其持有盛润股份股权的４０％，共计６９０１．７６万股用于清偿盛润股份的债务；另外还需让渡３７％的股权共计６３８４．１３万股，由重组方有条件受让。

   １０月８日，ＳＴ源发在有关公司破产重整的风险提示性公告中披露，尽管该公司破产重整已被法院受理，但截至９月２９日，已有３６家债权人向该公司管理申报债权金额合计超过人民币１６亿元。

    ＳＴ银广夏也在实施破产重整，且获宁夏国资委的火线施援。

   不过，一批通过破产重整已完成债务重组的ＳＴ公司正面临资产重组方案“流产”的危险。明显的因素是地产融资新政导致地产借壳受阻。资料显示，距今最近的借助地产企业重组翻身的案例，同时也是地产企业成功借壳上市的案例，是今年３月３０日在资本市场亮相的中弘地产，其前身为ＳＴ科苑。自此之后，再无地产公司拿到借壳上市批文。

    借壳之路如何前行？

   对于证监会的借壳新规。申银万国证券首席分析师桂浩明在接受中国经济时报记者电话采访时说，此规定一是提高了ＳＴ公司重组的难度；二是确保了重组的质量。

   对于因新规而使“其壳资源价值将遭到贬值”的说法，桂浩明认为，壳资源本身的价值并不大，所以此规定跟其关系不大。

   实际上，有成长性、有技术含量的企业要么去创业板、要么去中小板，借壳重组大部分是房地产企业，这类企业ＩＰＯ的难度相对较大，此外，各种矿产企业也是参与借壳上市的另一支生力军。

    有人建议，关键是把控好ＳＴ公司的重组过程，严审重组是关键。