上汽欲购通用1%股权 美国态度或成瓶颈

    上汽欲购通用1%股权 美国态度或成瓶颈

   刘峰表示，无论上汽此次参股通用能否成功，都不失为对美国当局对中国企业在美投资的态度的试探。

    □ 本报记者 郑 洋

   2009年6月，受金融危机等诸多因素的波及，通用汽车滑入了资不抵债的生死边缘。彼时，美国政府通过强制破产保护措施，向通用注入500亿美元的巨资，虽然通用汽车在此后通过重组实现了破产图存，但美国财政部在这次拯救通用的故事中持有的通用汽车61%股权却尚待解决。

   日前，通用汽车发布消息称，公司将于本周进行首次公开募股，发行100亿美元的普通股和30亿美元的优先股。美国财政部将在此次IPO中出让通用汽车3.65亿股股份，将其在该通用汽车中的股权从61%降至35%，通用汽车也将提供20亿至30亿美元的优先股。海外投资者可以持有IPO中16%的股份,约占通用汽车总股本的4%。

    上汽欲购通用1%股权

   据消息人士透露，上海汽车(600104)总裁陈虹已于上周赴美，就上汽收购通用1%股权的事项进行谈判。由于美国财政部预计将以27.50美元/股的价格出售通用股权，通用汽车的IPO目标价将定位在26—29美元/股，而投资者需求可能将股价推至每股30美元甚至更高。且通用汽车很能会行使其超额配售选择权向承销商额外授予5480万份股权，因而上海汽车取得通用汽车1%的股权将要付出约5亿美元的成本。

   但汽车行业评论员贾新光表示，由于美国政府希望快速收回资金，通用发行的股价可能达到69美元/股，上汽的投资远不止5亿美元。

   而目前，若干中东地区和亚洲地区的主权财富基金也位列通用汽车的股权申购名单，其可能收购价值逾10亿美元的通用股权。对于通用及其承销商来说，由于这些主权财富基金往往倾向于更长时间持股通用，也颇具吸引力。

    对外参股短期内优于控股模式

   由于日前，在上汽的大力促成下，通用汽车和五菱集团就上汽通用五菱股权转让之事达成协议，上汽通用五菱的股东上汽集团、通用汽车和五菱持股率就会由既有的50.1%、34%和15.9%转变为50.1%、44%和5.9%。

   目前市场中不乏“通用实现增资上汽通用五菱，是上海汽车对参股通用的投桃报李”的观点，对此，西南证券的分析师刘峰表示，通用增资上汽通用五菱是上海汽车与通用中国在中国境内的合作，而上汽参股通用汽车是上汽与通用公司的合作，这其实是两个方面的事情。

   刘峰进一步指出，在我国外汇储备偏高的背景下，上海汽车参股通用，无疑为其他国内公司做出了一定的表率。上海汽车持有通用1%的股权，将通过参加通用股东大会、了解通用内部决策等方式深化二者之间的合作，这对中国汽车业的形象及未来的发展都是有益的。

   由于上海汽车曾有过与合资双龙汽车失利的惨痛教训，对于一直向国际车企靠拢的上汽，此次参股通用也具有格外重要的意义。虽然在此次合作中，上汽没有取得通用的控股权，但毕竟作为股东，上海汽车的利益将会更多的为通用所关心。而这种通过参股可循序渐进的学习过程可能对上汽向国际化车企的成长更为有利。“毕竟，上汽总要找到一个路径先迈出第一步”贾新光称。

    国资背景或成美政府审批瓶颈

   据知情人士透露，虽然上汽与通用已就股权转让、深入合作等细节达成共识，但该事项尚需中国政府与美国政府的审批，因此还具有较大的不确定性。

   由于目前我国政府对于企业境外投资较为支持，加之上汽的国企背景，此次参股获得我国政府审核通过的概率较大。但也恰恰是因为上汽的国企背景，其欲入股美国战略行业中的重要企业，也会成为美国政府较为敏感的一件事。业内分析人士称,在民主党中期选举失利的情况下，如果允许上海汽车获得大量通用股权，美国当局不得不考虑可能出现的抗议。

   而即使中国政府与美国政府都审批通过了上汽入股通用，上汽也只能从中得到通用的利益分配权，而非决策权，对于上汽的技术进步也没有实质性的作用。不仅如此，入股通用虽然有助于上汽对于国际汽车工业的把控，但由于目前通用的经营尚处不稳定状况(日前甚至有评论员指出通用面临着“14道经营门槛儿”),上汽也因此需要承受较大的国际汽车行业风险。。

   “但无论此次参股能否成功，上汽的此次尝试可以作为目前美国政府对中国企业在美投资的态度的试探”刘峰称。