百亿股基业绩严重分化 首尾差距超35%

    □ 本报记者 游敏常

   日前，又一只百亿规模的基金——华商策略精选诞生，这已经是国内基金业有史以来成立的第28只百亿份额的偏股类基金。尽管新基金热销是好事，但要管好百亿规模基金却并不容易。

   “基金规模越大，投资策略就越受到限制，一般基金经理感觉50亿元就是分水线，50亿元以上规模和50亿以下规模的基金在操作风格上就有很大的不同。通常来说，中小规模的基金比较看重其选股能力，较大规模基金则更注重大类资产的配置。”德圣基金研究中心首席基金分析师江赛春表示。他强调投资者在选择基金时一定要考虑基金规模。

   其实，由于持续营销以及资产规模扩张等因素，根据WIND数据统计，截至11月9日，市场上总共有66只规模在百亿元以上偏股类基金。不过，这些基金今年以来仅录得6.66%的平均回报率（剔除指数类基金），低于同类基金业绩水平，后者年初以来平均回报率达9.86%，与此同时，百亿基金业绩分化加剧，首尾差距达35%。

    股市反弹基金销售回暖

    第28只百亿股基现身

   尽管由于持续营销等因素，目前市场上百亿以上规模的基金并不算太少，但“根正苗红”、发行规模超过百亿的并不太多。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，截至11月10日，有史以来，总共出现了28只发行规模在百亿以上的偏股基金。

   其中，海富通收益增长是基金发行史上第一只真正意义上的百亿规模基金，该基金成立于2004年3月12日，募集规模130.74亿份。3天以后，另外一只百亿以上规模的新基金——华夏经典配置也宣告成立，发行规模121.49亿份。

   2005年熊市来临，向来“靠天吃饭”的新基金遭受冷遇，市场上再难见到百亿新基金的身影。随后两年，随着A股扬起牛蹄，百亿新基金突然遍地开花。2006年，广发策略优选、易方达价值精选、南方绩优成长、华夏优势增长、工银瑞信稳健成长、嘉实策略增长等6只百亿规模的新基金接连成立，发行份额分别为184.18亿份、117.91亿份、124.77亿份、141.02亿份、122.29亿份、419.17亿份。

   2007年，基金销售高烧不退。当年一口气成立了14只百亿基金，分别是长盛同智、鹏华动力增长、易方达价值成长、南方成份精选、广发大盘成长、景顺长城精选蓝筹、博时新兴成长、泰达红利市值优选、长城品牌优选、交银蓝筹股票、中邮核心成长、长盛同德、华夏行业精选、易方达科讯等，成立规模均在100亿-份200亿份之间。

   接下来的2008年，基金发行跟随熊市进入冰河时期，百亿新基金销声匿迹，直至2009年，百亿股基金才再现“江湖”。2009年7月10日，规模达247.71亿份的华夏沪深300宣布成立。此后，又有嘉实回报灵活配置、易方达沪深300、易方达深证100ETF联接、华商盛世精选等5只百亿规模基金相继成立。2010年1月9日，今年以来第一只百亿股基——华商策略精选成立，成为史上第28只成立规模超过百亿的基金。

    牛熊转换

    百亿基金不复当年神勇

   尽管这些百亿基金成立时都是风光一时，但正式运作起来后想继续风光却并非易事。根据WIDN数据统计，这些百亿规模基金中，有8只基金成立至今（截至11月9日），回报率仍为负值。这8只基金除了华夏沪深300成列于2009年7月10日以外，其余7只均在2007年股市高位时成立。

   不过，庆幸的是，除了长城品牌优选、华夏沪深300、易方达沪深300等4只基金以外，其余24只基金均跑赢了业绩比较基准。其中，华夏经典配置、华夏优势增长和海富通收益增长、广发策略优选和易方达价值精选更是分别跑赢业绩比较基准214.26%、125.87%、112.17%、109.59%和100.62%。

   经历了市场种种考验之后，这些发行百亿的基金已不复当年模样。截至2010年9月30日，除了中邮核心成长、博时新兴成长、易方达价值成长、长城品牌优选、交银蓝筹股票、华夏沪深300和南方成分精选等7只基金以外，其余20只基金的份额较成立时出现不同程度的“缩水”，其中，份额减少较多的是嘉实策略增长和广发策略优选、华夏经典配置，分别减少了329.05亿份、110.46亿份和105.77亿份。

    “巨无霸”今年表现一般

    要想管好不容易

   当然，若从资产管理规模来看，百亿规模的基金远不止28只。统计显示，截至11月9日，市场上总共有66只资产净值在百亿元以上的基金（以9月30日公布份额和11月9日单位净值相乘得出的结果，不包括华商策略精选），其中净资产规模靠前的主要是嘉实沪深300、易方达价值成长、广发聚丰，粗略计算，它们的净资产规模分别为397.41亿元、315.45亿元和297.73亿元。

   江赛春表示，由于持续营销以及净值增长的因素，市场上百亿元以上规模的基金已不在少数。他强调，尽管这些大规模基金投资灵活性不如中小规模基金，但并不意味着它们的回报率就不如后者，关键还得看基金经理的投资经验和能力。

   然而，百亿级别的基金今年表现却是一般。根据WIND数据统计显示，这66只基金平均净值增长率为5.86%，剔除其中9只被动管理基金后，其余57只基金今年平均回报率为6.66%。

   另外，百亿股基俱乐部业绩分化继续加剧。其中业绩佼佼者，如华夏优势增长、嘉实策略增长、嘉实主题精选，年初以来回报率已经达到25.9%、25.5%、21.86%。业绩殿后的百亿级基金年初至11月9日净值缩水9.3%，与头名的华夏优势增长相差超过35%。

    部分百亿募集规模股基一览

    证券代码    证券简称               基金成立日   发行总份额              最新份额         份额变化          自成立日起截止2010-11-9回报率（%）

    [单位] 份

    000061.OF   华夏盛世精选           2009-12-11   18,710,200,000          16,448,681,154   -2,261,518,846     6.9

    110019.OF   易方达深证100ETF联接    2009-12-01   18,924,980,000          17,220,367,572   -1,704,612,428     8.9

    110020.OF   易方达沪深300          2009-08-26   16,746,250,000          12,797,345,894   -3,948,904,106     5.9

    070018.OF   嘉实回报灵活配置       2009-08-18   10,103,610,000          4,071,116,671    -6,032,493,329     18.27

    000051.OF   华夏沪深300            2009-07-10   24,771,960,000          27,369,808,728   2,597,848,728      -0.9

    110029.OF   易方达科讯             2007-12-18   11,832,910,000          8,492,063,831    -3,340,846,169     -8.4601

    160314.OF   华夏行业精选           2007-11-22   12,424,080,000          11,262,133,173   -1,161,946,827     7.1016

    519039.OF   长盛同德               2007-10-25   10,823,860,000          10,490,747,724   -333,112,276       -0.4098

    590002.OF   中邮核心成长           2007-08-17   14,956,630,000          32,875,911,495   17,919,281,495     -19.838

    519694.OF   交银蓝筹股票           2007-08-08   11,743,880,000          14,661,058,366   2,917,178,366      -7.46

    200008.OF   长城品牌优选           2007-08-06   11,385,320,000          15,657,753,788   4,272,433,788      -15.89

    162209.OF   泰达宏利市值优选       2007-08-03   11,868,700,000          8,881,083,503    -2,987,616,497     -11.75

    050009.OF   博时新兴成长           2007-07-06   13,505,780,000          23,581,214,656   10,075,434,656     30.2537

    260110.OF   景顺长城精选蓝筹       2007-06-18   14,722,380,000          13,263,412,037   -1,458,967,963     -5.5

    270007.OF   广发大盘成长           2007-06-13   14,851,700,000          14,137,653,487   -714,046,513       4.02

    202005.OF   南方成份精选           2007-05-14   10,645,270,000          12,640,925,403   1,995,655,403      8.0232

    110010.OF   易方达价值成长         2007-04-02   10,874,940,000          18,846,054,243   7,971,114,243      73.89

    160610.OF   鹏华动力增长           2007-01-09   11,022,730,000          7,641,180,836    -3,381,549,164     80.09

    160805.OF   长盛同智               2007-01-05   10,839,000,000          3,129,330,248    -7,709,669,752     85.2519

    070011.OF   嘉实策略增长           2006-12-12   41,916,950,000          9,012,415,151    -32,904,534,849    85.46

    481004.OF   工银瑞信稳健成长       2006-12-06   12,229,370,000          4,327,571,637    -7,901,798,363     96.86

    000021.OF   华夏优势增长           2006-11-24   14,102,030,000          8,995,504,502    -5,106,525,498     216.9

    202003.OF   南方绩优成长           2006-11-16   12,477,490,000          7,977,864,908    -4,499,625,092     162.38

    110009.OF   易方达价值精选         2006-06-13   11,791,050,000          6,085,857,082    -5,705,192,918     239.7

    270006.OF   广发策略优选           2006-05-17   18,417,980,000          7,372,145,511    -11,045,834,489    239.72