中航重机新注入资产盈利前景不明朗

    证券时报记者 申 木

   不少投资者对中航重机（600765）即将注入的资产充满期待，尤其是被称为亚洲第一的中航惠腾风电设备股份有限公司。不过从这几家拟注入公司今年前三季度的业绩来看，投资者的预期可能过于乐观，这些公司的盈利能力能否像预案中所描述的那样尚待观察。

   此次中航重机拟注入的资产中，贵州安吉航空精密铸造有限责任公司100%的股权和中航惠腾风电设备股份有限公司80%的股权两项资产无疑最为引人注目。前者为中航工业集团下属唯一一家航空专业化铸造生产企业，后者则号称风轮叶片产量位居世界第二位。

   不过，上述两公司今年的盈利状况均不尽如人意。安吉航空精密铸造公司今年前三季度仅实现归属于母公司所有者的净利润56万元，2009年盈利也仅为205万元，2008年则亏损1094万元。中航重机对此的解释是，由于安吉航空精密铸造公司目前承担的大部分国家航空、航天重点型号铸件的研发、生产任务多处于研发和小批量生产阶段，因此近年来业绩不理想。随着型号产品的陆续批量生产，安吉精铸公司的销售收入和盈利水平将呈现稳定的增长。

   如果安吉航空精密铸造公司近年来业绩不佳尚情有可原，那么号称产量世界第二的中航惠腾风电公司今年的业绩大幅下降就令人深感意外了。数据显示，今年前8个月该公司实现营业收入3.56亿元，亏损2538万元。相比之下2008年、2009年该公司全年的营业收入分别为20.26亿元和21.31亿元，净利润分别为3.37亿元和3.83亿元。事实上，今年中航重机前三季度的业绩下降也与该公司的亏损有关。

   对此，中航重机的解释是，惠腾风电公司未能及时提供2010年市场主流用于二类风区的加长型叶片，因此导致销售收入和利润非正常大幅下降。

   虽然中航重机在预案中称，该公司已经积极采取各种措施，预计今年年底公司将扭亏为盈，恢复以前年度的正常状态。但是，业内人士指出，惠腾风电公司2010年前8个月的业绩大幅下滑其实反映了两个事实：一是该公司的经营管理水平存在着很严重的问题，否则2010年公司营业收入和净利润不可能出现如此大幅度的下滑。因为这种失误对于一个在行业内经营多年并且号称业内规模世界第二的成熟公司来说，是难以想象的。虽然惠腾风电提出了改进措施，但是能否很快恢复到以前的水平，还有待检验；二是惠腾风电公司此次业绩下滑表明风电叶片制造行业是一个竞争非常激烈的行业，即便是曾经有优良的业绩记录、有号称世界第二的响亮名头，也很可能被后来者赶出市场。

   据记者了解，由于欧洲等国际风电市场萎靡，目前丹麦的LM等世界知名的风叶生产商已经开始加大向亚洲、尤其是中国市场转移产能。中国风电市场的竞争将越来越激烈。

   另外，有投资者认为，此次注入的资产与当前中航重机现有业务之间的关联度并不高，中航重机越来越庞杂的业务规模面临着极大的整合难题。不断注入资产可以让公司规模迅速壮大，但是如何做精做专各项业务却是中航重机不得不面临的挑战。