10月股基仓位再升4.5% 1652亿弹药库渐变空虚

    10月股基仓位再升4.5% 1652亿弹药库渐变空虚

    重仓重叠度最高的15家公司

    解析基金三季报 寻踪最新投资线路图（二）

    □ 本报记者 游敏常

   尽管三季度末时主动偏股基金手中握有1652亿元现金，但是10月份的大幅调仓中，这部分资产可能已经被消耗泰半。

   《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，408只主动偏股基金（包括封闭式基金）2010年3季度平均仓位为79.3%；其中，可比基金平均仓位为79.7%，环比提升了逾10个百分点。此外，这些基金手中总共当时合计持有1652.2亿元现金资产

   随着基金在10月份进一步提高了仓位水平，基金9月底持有的大量现金资产急遽减少。根据民生证券仓位监测数据，截至上周五，主动偏股基金仓位已经上升至82.97%的较高位置，而股票型基金的仓位更是增加至87.8%。面对接下来的11月份，老基金要想再往股市输送弹药恐怕有心无力。

    反弹前夜紧急增仓10个点

   早在9月末，基金仓位已有所提高。统计显示，408只主动偏股型基金（包括封闭式基金）9月末时平均仓位为79.26%。其中，有可比数据的387只基金仓位平均水平为79.7%，环比增加了10.4个百分点。

   除了偏债混基以外，其余各类型基金平均仓位均有所提高。根据有可比数据的基金来看，今年3季度末，股票型基金平均仓位为85.8%（刨除封闭式基金），环比增加了11.6%；偏股混合型基金平均仓位为76.9%，较6月末提升了10.1个百分点；而平衡混合型基金平均仓位67.9%，环比提升了9.2%。偏债混合型基金的平均仓位则由2季度的52.4%降低至51.8%

    85只基金负重过节

   值得注意的是，多数基金保持了较高的仓位。数据显示，这些基金中有85只仓位水平在90%以上，占比超过两成。更有23只基金仓位超过了94%，接近95%的契约上限。其中，仓位最高的5只基金分别是富国通胀通缩主题、招商优质成长、海富通中小盘、新华钻石品质企业、鹏华盛世创新，这部分基金9月末时仓位分别为94.9%、94.8%、94.7%、94.7%、94.7%。

   不过，这些“负重”基金们10月份的表现却有很大差异。WIND数据显示，富国通胀通缩主题、招商优质成长、海富通中小盘、新华钻石品质企业、鹏华盛世创新10月全月累计回报率各为4.79%、8.15%、17.24%和12.67%、7.83%。

   除了上述仓位“超高”的基金以外，还有117只基金仓位水平在80%-90%之间，占总数的28.8%。而仓位在70-80%之间的基金共有135只，占比33.1%。

   当然，也有部分偏债类基金仓位保持在较低水平。根据统计，3季度末主动偏股类基金中，仓位水平靠后的主要有银河收益、兴业可转债、申万巴黎盛利配置、南方宝元债券、光大保德信中小盘，其仓位分别为22.26%、26.33%、26.83%、30%和31.68%。

   由于9月末时仓位水平较低，上述基金并没有充分享受到10月市场反弹带来的好处。除了光大保德信中小盘表现较好以外，取得9.21%的回报以外，银河收益、兴业可转债、申万巴黎盛利配置、南方宝元债券全月单位净值仅小幅增长了3.48%、4.83%、1.12%、0.73%。

    5公司提前加码“红10月”

   有趣的是，尽管基金整体仓位保持在较高水平，但基金公司之间仓位策略差异较大。中邮系仍然维持了一贯的高仓位风格，旗下4只偏股基金平均仓位为89.4%。中邮核心优选、中邮核心成长、中邮核心主题、中邮核心优势9月末仓位分别是94.7%、94.6%、90.6%和77.9%。10月份以来，这些基金的净值分别增长了14.27%、13.94%、4.62%和11.01%。

   此外，仓位水平较高的基金公司还包括了汇添富、华泰柏瑞、景顺长城和建信，它们旗下偏股基金平均仓位分别为89.3%、89.2%、86.9%和86.6%。其中，汇添富旗下7只偏股基金5只仓位超过了90%，仓位最高的汇添富民营活力仓位更达到了94.3%。该基金10月份以来，单位净值增长了7.32%。

   华泰柏瑞旗下仓位最高的基金则是华泰柏瑞积极成长，3季度末时其股票仓位为93.4%。而景顺长城旗下也有半数偏股基金仓位在90%以上，其中，仓位最高的景顺长城增长二号达94.4%。相比之下，建信旗下股基普遍仓位在70%-80%之间，最高的建信优化配置也不过88.3%。华泰柏瑞积极成长、景顺长城增长二号、建信优化配置10月份单位净值分别增长了7.35%、4.8%、14.21%。

   相反，银河、民生加银和诺安、国联安、嘉实等公司旗下偏股基金三季度末时仓位较低，分别为63.8%、64.6%、69.%、70.3%和70.8%。其中，银河旗下的银河蓝筹精选和银河收益仓位仅为39.11%和22.26%。前者于今年7月16日刚宣告成立，目前仍然处于6个月的建仓期内；后者则是一直偏债混基，约定股票仓位在30%以下。这两只基金10月份净值回报率分别为2.45%和3.48%。

    1652亿元“弹药”所剩无几

   尽管偏股基金3季度提高了仓位水平，但9月末时其手上仍然握有不少现金。根据统计，408只主动偏股基金现金资产规模为1652.2亿元。其中，华夏、嘉实、易方达、博时、南方等资产管理规模靠前的公司旗下偏股基金更分别握有168.8亿元、80.7亿元、9.14亿元、118.8亿元和41.5亿元。

   然而，在经历了10月份以后的快速增仓之后，主动偏股基金仓位已经处于较高水平。根据民生证券最新仓位测算数据，截至10月29日，主动型股票方向基金仓位已经升至83.76%，其中股票型、偏股型和平衡型基金的平均仓位为87.89%、78.07%、65.82%。

   同时，作为辅助观察数据，指南针机构密码数据也显示出，基金等众多机构资金在10月行情中投入了大量的弹药。数据显示，10月份，机构累计净流入A股的资金达到849亿元。

    同门基金抱团偏好降低 大公司爱扎堆小公司爱单干

    □ 本报记者 游敏常

   由于A股持续扩容，各家基金公司可选重仓范围也因此扩大，同门基金抱团的现象开始出现掉头迹象。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，60家基金公司2010年3季度末平均重仓重叠度为1.57，同比降低0.09。

   中大型基金公司更成了抱团“多发地”，8家重仓重叠度高于2（包括2）的公司中平均资产管理规模达到917亿元，其中更包括了华夏、易方达、大成、南方等大基金公司。对此，有基金分析人士表示，同门基金分享了同一投研体系，从同一股票池中选取股票，因此重仓重叠度高并不奇怪。

    5公司重仓重叠度超2

   根据此前天相投顾和好买基金研究中心等研究机构的计算方法，基金重仓重叠度=基金只数*10/重仓股个数（只计算主动偏股基金），该数据反映同门股基金抱团的程度，数值范围在1到10之间，重叠度越高，说明抱团程度越高。

   本报根据WIND数据统计，2010年3季度末，60家基金公司平均重仓重叠度为1.57，与去年同期相比小幅降低了0.09。其中，大成、海富通、汇丰晋信、泰达宏利、国泰、华夏和南方、易方达等8家公司重仓重叠度超过2，分别为2.77、2.42、2.33、2.13、2.11、2.08、2和2。

   记者观察到，重仓重叠度较高的公司资产规模较大，旗下偏股基金也较多。数据显示，截止9月底，这8家基金公司旗下偏股基金平均数目达11.8只，平均资产管理规模为916.8亿元。其中，重叠度最高的大成基金旗下就有13只主动型偏股基金。

   这些重仓重叠度较高的公司扎堆股多有不同。大成系基金扎堆较多的股票主要是东阿阿胶和苏宁电器，分别有11只、9只股基金在3季度末选择重仓这两只股票，分别持有5948.1万股和13929.6万股，各占公司流通盘的9.1%、2.7%。其中，持仓着两只股票最多的分别是大成蓝筹稳健和大成优选，前者持有东阿阿胶1900万股，占其流通股比例的6.59%；后者则持有苏宁电器2973.7万股，占其流通盘的0.57%。

   可惜，东阿阿胶和苏宁电器在10月份均有所回调，全月分别下挫了7.55%、4.2%，连累大成系基金账面浮亏了22126.9万元和9332.8万元。

   海富通系基金则派出了7只不同的基金抱团进驻了国电南瑞和五粮液，合计重仓持有这两只股票1226.4万股和2600.5万股，分别占两家公司流通股比例的2.4%和0.7%。在过去的10月份里，这两只股票表现不一，前者累计下挫了8.29%，后者则上扬了6.76%。

   汇丰晋信、泰达宏利、国泰系基金最钟情的扎堆之处分别是荣信股份、冀东水泥和招商银行，旗下分别有7只、8只、10只主动偏股基金重仓上述股票。

    王亚伟不喜扎堆

   华夏和南方、易方达也因为同门基金较为拥挤，彼此不得不分享有限的股票池，这也使得它们的重仓重叠度高居不下，分别为2.08、2.0和2.0。

   华夏旗下股基扎堆最多的股票则是伊利股份，后者在今年3季度末共有8只基金扎堆该股，并且除了华夏红利以外，其余均为3季度新进重仓基金。这8只基金合计持有伊利股份7030.8万股，占该公司流通股比重的9.7%。值得一提的是，王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略均未重仓该股。可惜伊利股份10月份小幅下挫了3.84%，连累华夏系基金账面损失了11319.6万元。

   南方和易方达旗下股基则各自选择山东黄金、中兴通讯为抱团对象，分别有8只、9只股基扎堆这两只股票，持股市值分别占两家公司流通股比重的3%和4.5%。山东黄金和中兴通讯在10月份分别上涨了6.66%和12.13%，这两家公司从中分别获得了7733.5万元和32591.2万元。

   值得一提的是，资产管理规模仅次于华夏的嘉实的重仓重叠度为1.86，康美药业成为该公司旗下基金最爱扎堆的股票，总共有8只基金选择重仓该股。

    小公司扎堆兴趣不浓

   与大公司喜爱抱团相反，中小公司则更喜欢分散持股，对后者而言，由于旗下基金数目较小，独立选股的空间更大。统计显示，3季度末，重仓重叠度较低的公司包括了华富、诺德、益民、万家和泰信，重叠度分别为1.05、1.08、1.11、1.11和1.11。这5家公司中，除了益民旗下仅有2只偏股基金以外，其余4家均拥有4只该类基金。

   华富旗下4只偏股基金总共重仓了38只不同股票。仅有包钢稀土、康美药业2只个股出现了2只基金交叉重仓，其中华富策略精选和华富成长趋势同时重仓了包钢稀土和康美药业。这两只基金分别由崔健和陈德义担任基金经理。

    基金公司   全部资产合计(亿元）    偏股基金数   重仓股数    重叠度    基金扎堆较多的股票

    大成       942.92                13           47         2.77      东阿阿胶（11只）、苏宁电器（9只）

    海富通     414.04                8            33         2.42      国电南瑞（7只）、五粮液（7只）

    汇丰晋信   99.69                 7            30         2.33      荣信股份（7只）

    泰达宏利   234.64                10           47         2.13      冀东水泥（8只）

    国泰       471.50                12           57         2.11      招商银行（10只）

    华夏       2308.69               16           77         2.08      伊利股份（8只）

    南方       1105.37               15           75         2.00      山东黄金（8只）

    易方达     1471.86               12           60         2.00      中兴通讯（9只）

    博时       1202.64               13           68         1.91      苏宁电器（6只）

    长城       353.52                8            42         1.90      泸州老窖（6只）、苏宁电器（6只）、五粮液（6只）

    信诚       154.07                6            32         1.88      承德露露（5只）、东阿阿胶（5只）、莱宝高科（5只）

    嘉实       1541.38               13           70         1.86      康美药业（8只）

    华安       755.81                10           54         1.85      中国平安（6只）、苏宁电器（6只）

    国联安     122.38                7            39         1.79      中国平安（5只）

    富国       598.11                10           56         1.79      中国平安（8只）、苏宁电器（8只）

    基金公司   全部资产合计(亿元）    偏股基金数   重仓股数    重叠度    基金扎堆较多的股票

    民生加银   41.48                 3            23         1.30      五粮液（3只）

    金鹰       45.00                 5            39         1.28      中环股份（4只）

    中海       181.66                5            39         1.28      中材国际（3只）

    宝盈       80.65                 6            47         1.28     中国平安（3只）、中国人寿（3只）、长江电力（3只）、招商银行（3只）

    工银瑞信   678.46                6            47         1.28      贵州茅台（3只）、中国平安（3只）

    华商       231.49                4            32         1.25      国电南瑞（4只）

    天弘       48.33                 3            24         1.25      古井贡酒（3只）

    长信       191.13                5            41         1.22      浦发银行（3只）、中国平安（3只）

    诺安       485.18                6            51         1.18      招商银行（3只）、中国平安（3只）

    信达澳银   77.11                 4            35         1.14     新和成（2只）、中环股份（2只）、上海莱士（2只）、洋河股份（2只）|山西汾酒（2只）

    泰信       106.24                4            36         1.11      五粮液（3只）

    万家       160.88                4            36         1.11      百利电气（4只）

    益民       67.74                 2            18         1.11      五粮液（2只）、湘电股份（2只）

    诺德       40.62                 4            37         1.08      五粮液（3只）

    华富       96.07                 4            38         1.05      包钢稀土（2只）、康美药业（2只）

    □ 本报记者 游敏常

   在刚过去的10月份里，基金重仓稍显逊色，平均上扬超过10.5，落后沪深300指数近5个百分点。

   2010年3季度期间，基金重仓阵营持续扩大。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，截至9月30日，基金重仓股数量上升至735只，环比增加了9.4%

    基金真金白银支持“大消费”

   随着市场扩容，基金在A股的地盘也持续扩大。根据统计，今年9月末，基金重仓股数量已经从2季度末的672只增加至735只，较6月末时增加了63只。全部基金重仓持股市值为7091.91亿元，占基金股票资产的40.34%，同时也占了基金净资产的30.12%。相比之下，6月末时，基金重仓股分别占其净资产和股票资产的27.93%和41.96%。

   与6月末相比，中国平安、招商银行、五粮液、苏宁电器、贵州茅台、民生银行、兴业银行、浦发银行、伊利股份、东阿阿胶、中国太保和泸州老窖这些“老面孔”依然留在了“20大”名单里。万科A、交通银行、康美药业、山东黄金、国电南瑞、中兴通讯和中材国际则刚在3季度跃入前20大重仓股中。

   尽管前20大重仓多是老面孔，但位次却出现了较大变化。中国平安压倒招商银行，登上了第一重仓的位置，这是该股第2次登上该位置了，前一次出现在2009年1季度。9月末时，共有187只基金重仓平安，合计持有68601.18万股，环比增加了671.42万股，持股市值占基金净值的1.54%。相反，基金在3季度里大幅减持了招行14857.81万股，使得9月末手中仅剩下225384.75万股筹码，重仓基金数目也随之减少至147只。基金重仓持有招行的净值总共占其净值的1.24%。

   有趣的是，基金这次拿出更多的“真金白银”来兑现其年初以来一直高喊的“大消费”口号。五粮液、苏宁电器和贵州茅台3只消费类股票分别占据了基金第3、4、5大重仓的位置。根据统计，今年三季度末，各有132只、114只和94只基金重仓这三只个股，持股总量为49777.19万股、188249.54万股和14234.21万股，环比增仓了14857.81万股、11041.86万股和1761.56万股，持股数占各家公司流通盘比重的13.11%、36.19%和15.08%。

   除了上述3只个股以外，前20大重仓中还包括了伊利股份、东阿阿胶、康美药业、泸州老窖等另外4只消费类股票，为其第9、11、14和15大重仓股，分别由79只、68只、56只和52只基金持仓，持仓占各家公司流通股比重高的45.79%、36.86%、27.68%、29.18%。

    重仓“旧部”10月表现不力

   基金对2季度重仓仍然念念不舍。根据统计，2季度基金重仓名册中的502只股票本季继续留守。与此同时，基金增仓了其中257只股票，占比超过五成。而最受基金宠爱的“老重仓”主要有万科A、格力电器、中国重工、华域汽车和中国宝安，分别获其增持90011.7万股、20286.7万股、18662.8万股、15057万股和14880.2万股。

   相反，237只股票在3季度里遭遇了基金不同程度的减持，而排在减持榜前面的几乎都是银行类股票。在基金前10大减仓股中，银行股便占了其中9席。基金减仓最多的10只股票是工商银行、浦发银行、招商银行、建设银行、兴业银行、民生银行、中国联通、中国国航和北京银行、交通银行，基金重仓持股数环比分别减少了50432.6万股、36603.6万股、34884.1万股、29478.8万股、25433.2万股、24083.5万股、23888.7万股、21710万股和20639万股、18724.2万股。

   不过，在10月份里，这些老重仓的表现并不令人满意。根据统计，502只股票平均涨幅仅为9.8%，其中更有120只股票逆市下跌，让坚持留守的基金们大跌眼镜。不过，考虑到其中不少是“大象”级别的股票，这一成绩也并非让人无法接受。

    重仓“新贵”发力争取“留任”

   值得注意的是，3季度里，有233只基金进入基金重仓名册。在这些重仓新贵中，有19只被10只以上的基金重仓。其中，广田股份、汇川技术、光大银行、新筑股份、光大银行分别被22只、21只和19只基金重仓，持股数各为127.2万股、120.4万股和31866.1万股。不过，这19只股票中，除了祁连山和金发科技以外，其余全是3季度刚上市的新股。

   其实，刨掉今年刚上市的股票以外，重仓新贵仍然剩下了148只股票。祁连山、金发科技、远望谷、东港股份和厦工股份成为其中最受基金欢迎的个股。3季度末，分别有14只、13只、8只、7只、7只基金重仓上述股票，持股总量分别占各家公司流通盘的9.9%、7.21%、9.45%、1.11%和1.8%。

   这些新晋重仓们10月份的表现稍好于老重仓们，平均上涨了141.6%。表现最好的主要是中色股份、哈高科、恒源煤电、广晟有色，全月分别上扬了68.1%、56.4%、52.8%、51.5%。9月末，分别有3只、1只、1只基金重仓了上述股票，持股数仅为547.1万股、525.2万股、90万股和330万股。神马股份、祁连山却表现垫底，分别下挫了10.6%和9.6%。二者分别被14只和1只基金重仓持有4702.9万股和100万股。

   与此同时，170只股票在3季度里退出基金重仓队伍。包括了17只在2季度末一度被5只以上基金重仓的股票也不得不黯然退出。不过，这17只股票除了恒宝股份和卧龙电气以外，其余均为今年刚上市的次新股票。

   所幸，基金无需可惜这些“被抛弃”的股票们。这170只股票10月份平均上扬也不过10个百分点而已。

    独门重仓10月大放异彩

   现在，让我们把眼光聚焦到基金控盘股票中。按照老规矩，基金重仓持股占比超过其流通盘20%的个股都可以归入这个行列中。根据统计，3季度基金重仓持股占比在20%以上的股票共有37只，环比减少了4只。

   这次，基金重仓控盘最多的不再是三安光电，取而代之的是伊利股份。9月末，79只基金包揽了该公司45.79%的流通盘筹码。紧随其后的是海宁皮城、东阿阿胶、苏宁电器和洋河股份，分别被13只、68只、114只和20只基金控制了39.56%、36.86%、36.19%、34.15%的流通盘。

   可惜，这些控盘股们在10月份的表现却差强人意，平均上扬不过4.7%，江中药业、燕京啤酒、上海家化、海正药业更是跌幅居前，分别下挫12.9%、12.6%、12.6%、11%。3季度末时，上述股票分别被18只、19只、22只、25只分别重仓持有其流通盘的20.54%、26.1%、21.7%、23.1%。

   与控盘股相反，基金独门重仓虽然不能说大放异彩，但表现也是可圈可点。根据统计，今年3季度共有230只独门基金重仓，10月份这些个股平均涨幅为11.2%。其中，44只独门重仓股涨幅更是超过20%，仅有三特索道、神马股份和联创光电跌幅超过了10达11.8%、10.6%和10.1%。独家持仓这3只股票的基金分别是汇添富价值精选、嘉实多元收益、泰信蓝筹精选独家重仓。

   在10月份里表现最好的独门重仓股包括了哈高科、恒源煤电、广晟有色、海南航空、华胜天成和中联重科，全月涨幅分别为56.4%、52.8%、51.5%、47.1%、43.5%、42%。9月末时，上述股票分别被中银动态策略、万家公用事业、广发稳健增长、中银行业优选、交银先锋股票、金鹰红利价值独家重仓持股。这些基金10月份分别取得了9.57%、14.58%、10.67%、5.09%和10.48%的回报率。

    基金重仓股10月“不给力”

    “独门武器”大放异彩