华平股份：上市三月 营收净利跌幅均破50%

   今年4月份才登陆创业板的华平股份，可谓“生不逢时”。4月份，正是A股市场行情大幅调整之际。尽管上市第一天，华平股份以“高成长”的华丽外表吸引了众多投资者。然而，仅仅经历了3个月的时间，公司就交出了一份让人大失所望的成绩单。

   中报数据显示，营业收入和净利润双双跌破50%。上半年，公司实现营业收入2199万元，同比下降50.61%。实现净利润363万元，较去年同期减少76.60%。公司主营业务的毛利率基本与去年同期持平。

    公司主要从事基于 IP网络的多媒体通信系统的研究、开发、销售和技术服务，为各行业和组织提供多媒体通信系统的整体解决方案。主要产品包括视频会议系统、视频监控指挥系统和行业解决方案。其主营业务多媒体通信系统实现收入2167万元，比去年同期下降了51.33%。

    根据中报显示，业绩下降的原因主要是上半年未实现大客户销售。公司自2008年开始实施大客户战略，在保持技术领先的同时重点开发大客户，大客户战略的成功实施使公司近几年的业绩增长迅速，但同时也带来了业绩不稳定的风险，公司的业绩依赖于少数几个大客户，使得公司业绩在一年期内的各季度之间过度波动。

   在分析人士看来，华平股份显然是创业板公司中大客户依赖症发作的最典型代表。华平股份对大客户具有极其严重的依赖性，其大客户的波动将会对公司业绩产生显著的影响，进而影响股价的稳定性。

    华平股份招股书上表明，2009 年度、2008年度、2007年度，公司对前五名客户销售金额合计分别为7,045.01 万元、3,556.64万元和4,557.69万元，占营业收入总额的比例依次为69.29%、44.81%和61.76%。2010年上半年，未有大客户销售，也导致了华平股份业绩的大幅下滑。公司在大客户集中的北京地区，其营业收入下降幅度达到83.80%。

   此时，募集到的资金尽管没有对公司的发展发挥重要作用，但似乎对业绩增长发挥了关键作用。华平股份共募集资金6.5亿元，但投入使用的仅为136万元。余款全部存入银行获取利息，其利息收入竟然占到了净利润的68.7%。

   毋庸置疑，华平股份患上了大客户依赖症。其大客户决定了公司的发展。面对半年报惨不忍睹的业绩，中国人寿保险和中国农业发展银行的高额合同似乎将会为华平股份带来好运。

   9月7日，中国农业发展银行与华平股份签订了金额为3498万元的网络视频会议软件及设备购销合约。10月11日，中国人寿与华平股份在一体化高清视频终端方面签订了金额为1318万元的合约。两份合同的签订无疑解决了华平股份的下半年之忧，对其2010年年度的业绩也会产生积极的影响。

   尽管公司正在多方面努力改变现状，中小客户得到了较快的增加，但华平股份证券投资部人士说：“由于小客户投入的资金量和对盈利的贡献上，规模还是较小，我们的重点还是大客户。”

   面对公司过度依赖大客户的现状，如果华平股份不即时采取有效措施，不积极开发新的增长亮点，公司很难从根本上走出困境。若想让公司走更长的路，华平股份任道而重远。