兴业证券路演报价机构嫌高

面对兴业证券承销商的报价,机构普遍认为价格偏高。

　　由董事长兰荣带队,兴业证券股份有限公司（兴业证券,上海证券交易所代码:601377）的首次公开发行（IPO）昨日在上海和深圳两地同时路演,但其设在上海金茂大厦的路演现场并没有吸引太多的机构投资者。

　　知情人士告诉早报记者,兴业证券的保荐人及主承销商——瑞银证券昨天给出的价格建议区间在10.6-13.8元/股,现场几家基金公司的代表多数觉得价格“有点高”。

　　动态PE高达40倍

　　从兴业银行的一个营业部发展到目前一家中等规模的全国性综合类券商,兴业证券的发展速度不算慢,但这家福建籍券商昨日的公开路演却显得有些冷清。

　　根据其主承销商瑞银证券现场发布的研究报告,给予兴业证券的合理价值为232亿元,对应发行后股本2.63亿股,每股的合理价格为10.6元/股。瑞银证券给出的估值上限则为13.8元/股,对应2009年的摊薄市盈率是26倍。

　　如果以兴业证券今年上半年每股收益0.17元计算,13.8元/股对应的动态市盈率高达40倍。

　　统计显示,目前已上市券商中,中信证券的动态市盈率为12.66倍,东北证券、海通证券、光大证券均在20倍以下;而与兴业证券规模有可比性的宏源证券和长江证券,目前的动态市盈率分别为22.23倍和17.75倍。在已上市的13家券商中,仅有太平洋证券的动态市盈率高过40倍。

　　高价IPO券商股悉数破发

　　昨天参与路演的机构投资者会后向早报记者表示:“有点贵。”

　　一券商自营部投资经理这样表述,“如果以13.8元/股发行的话,那么就比招商证券和华泰证券还要贵。而从盈利能力看,兴业和他们两家还是有相当距离的。”

　　一基金公司研究发展部人士则表达了对整个行业的“不看好”,“今年以来我们就没配置过券商股,目前对该行业的投资观点还是维持原貌。”

　　但其中也有一家保险公司资管人士称:“现在是行业的低谷期,我们会进行配置。”

　　分析人士称,招商证券以56.26倍的高倍市盈率发行,光大证券的发行市盈率更是高达58.56倍,两家券商发行后股价一路下跌直至破发,迄今为止,依然在深度破发地带徘徊。华泰证券虽然之后仅以29.41倍市盈率发行,但还是没能避免破发的噩运。

　　此轮新股发行重启以来,以IPO形式上市的券商目前悉数破发。

　　明后两年有并购契机

　　即便在路演当中机构喊贵,但兴业证券的高管依然对其发展前景信心满满。兴业证券董事长兰荣预计,其资产管理业务明年可以突破100亿元。“今后就是兴业全球基金作公募,兴业证券的资产管理业务做私募。”

　　兴业全球基金为兴业证券旗下的合资子公司,兴业证券拥有兴业全球基金公司51%股权。

　　兰荣称,在券商经历佣金率大幅下滑的行业阵痛后,预计国内券商行业明后两年会出现非常好的并购机会,而兴业证券将会寻找合适的时机出击。

　　对于一度衰落的投资银行业务,兰荣坦言,在两年前被集体挖角后,兴业证券的投行业务确实遭遇了劫难。“但我们现在已经调整过来了。”据他表述,兴业证券今年下半年和明年上半年已经落实了一批债券和公司IPO的承销标的,“投行业务会有个大幅的提升。”

　　在路演现场,有机构投资者提问,兴业证券是否会出现有机构询价但不申购的情况。兰荣回表示:“前两家（券商）IPO都发（行）得很高,一直跌到现在;（你认为）还会继续跌吗？”

　　从昨天盘面来看,参股兴业证券的上市公司股价大多数未出现大幅波动,涨幅都在1%到2%之间,只有持股比例最大的交大昂立（600530）涨幅最大,早盘一度涨停,到收盘时大幅上涨6.15%。(东方早报作者：忻尚伦)