酷6传媒二季度亏损扩大

    □本报记者 周婷

   “视频第一股”酷6传媒（kutv）发布上市后的首份财报显示，在收入规模不高、现金流消耗过快的情况下，本季度亏损有所扩大。分析人士指出，这份财报暴露了其“非典型”性上市的先天不足和业务弊病。如果开源和节流两个问题不能得到很好的解决，那么公司的市值还将继续蒸发。

    净亏损扩大

   财报数据显示，酷6传媒第二季度净亏损1180万美元，高于第一季度的1040万美元，以及2009年第二季度的1090万美元；视频业务净亏损1470万美元，比第一季度的920万美元亏损增加60.4%。

   受此影响，在财报公布当日，公司股价低开1.99%后继续下行，暴跌18.18%，收盘价2.88美元，周跌幅超过30%，几乎达到其被收购以来的最低值；受酷6股价大跌影响，盛大游戏收盘跌去5.18%，报5.49美元。与酷6股价走势相近，盛大游戏近期表现欠佳，上周5个交易日全部收跌。

    分析净亏损扩大背后的原因可以发现，一方面，收入规模不高；另一方面，烧钱速度过快。

   从收入规模看，二季度，来自其持续性业务，即视频广告业务的营收为240万美元，较第一季度的120万美元上升98.8%。

   由于酷6传媒的收购于2010年1月完成，因此第一季度仅包括2月和3月两个月。按照可比时间估算，二季度酷6视频广告业务的季度环比增长幅度约为30%-50%。

   尽管单看增长幅度也不能算低，但这一收入规模过小。国内领先的视频网广告年收入已经过亿，平均每月收入也在千万级水平。对比之下，酷6的网络收入规模难以跻身视频网站前列。

    现金储备难以为继

   相比于收入规模的过低，酷6的现金流消耗速度过快。酷6传媒公布的二季度财报显示，持有现金及现金等价物1287万美元，相比于一季度5264万美元，以及2009年四季度4848万美元，二季度现金消耗速度惊人。二季度的现金及现金等价物的价值仅为一季度的24%。

   按照二季度视频业务净亏损1470万美元来计算，其现金储备已经不足以支撑第三季度的运营。即使按照此前华友世纪（酷6传媒前身）与东家盛大网络达成的收购协议，以约3690万美元出售音乐及无线增值服务业务，并且这3690万美元又能及时打到酷6账上，按照目前酷6的烧钱速度，酷6手中现金也只能支撑3个季度。

   酷6是国内第一个上市的视频网站，采取的是借壳上市模式。2009年11月，华友世纪收购酷6网。今年6月，华友以3,694万美元将音乐及无线增值业务出售给母公司盛大网络，仅保留酷6网视频业务。

    尽管视频网站一直被视为“最烧钱公司”，但酷6财报中所透露的烧钱速度依然令人吃惊。

   有业界评论家认为，目前一些视频公司巨额现金消耗的原因是其高价垄断版权策略，这一策略给视频行业的发展带来极大隐患。正版风暴导致视频网站须花一定代价购买正版视频内容，但如果依靠高价购买垄断视频内容版权，不仅违背了市场价格杠杆调控原则，同时也令企业自身的发展难以为继。

   分析人士指出，以借壳方式上市的酷6传媒还处于转型期，其业务模式以及未来发展仍有一定的想象空间。但无论如何，现阶段能否有效地控制现金消耗，获得更多的广告收入，才是改变投资人“以脚投票”现状的唯一途径。