壹桥苗业35交易日暴涨123% 昨抛利好是陷阱还是馅饼？

　　每经记者 张昊

   自上市起的35个交易日内，壹桥苗业（002447，收盘价94.53元）已经暴涨123.47%。在股价爆炒背后，昨日壹桥苗业终于抛出了上市以来首个利好公告，将用超募资金扩张2万亩海域使用权。按照目前情况测算，2万亩海域用于养殖海参，最快2014年就有望给公司贡献3.58元/股的收益，按照目前40倍市盈率估算，股价至少在140元以上。140元价格！如此诱人的天价，昨日公司股价再次被资金凶悍推向涨停。前期暴涨123.47%，随后又抛重大利好，对投资者而言，壹桥苗业究竟是陷阱还是馅饼”？

    暴涨123.47%公司抛利好

   7月13日，海珍品育苗龙头壹桥苗业成功登陆中小板，在上市以来的35个交易日内，公司股价竟暴涨123.47%。在股价大幅上涨后，昨日壹桥苗业发布了上市以来首个利好公告。公司表示，将用不超过5500万元的超募资金取得位于谢屯镇约2万亩海域使用权。并与当地政府就此次海域使用权签署了《海域资源开发框架协议》。海域使用权限为10年，使用租金预计每年不超过100元/亩。

   此次2万亩海域相当于公司现有海域3倍有余，由于只是框架性协议，海域的具体开发及使用情况尚不得而知，但从公司近年发展规划来看，高毛利的海参养殖是公司的重要发展方向，因此上述2万亩海域面积或将用于公司的海参养殖。

   目前公司围堰海参养殖面积大约为1900余亩，海参产量偏小，乐观估计今年全年海参产量也只有150吨左右，因此在海参景气度高涨的背景下，壹桥苗业海参业务还未对业绩产生贡献。但是本次增加2万亩海域如果全部用于养殖海参，按照目前200元/公斤海参价格，每亩单产100公斤，这2万亩海域海参养殖将对公司形成4个亿营业收入，如果再按照海参养殖60%毛利计算，将产生2.4亿净利润，折合每股收益高达3.58元。

   3.58的业绩，再按照40倍市盈率计算，壹桥苗业股价理论上应在140元以上。面对140元诱人天价，尽管已经过了前期爆炒，昨日壹桥苗业再次被资金凶悍推向涨停。

    “陷阱”还是“馅饼”？

   股价经历了前期爆炒，此时壹桥苗业推出了这一重大利好，对投资者而言这究竟是“陷阱”还是“馅饼”呢？

   某私募人士表示，从估值来看壹桥苗业已经吹了一个巨大的泡泡，因为股价强势已经不能用基本面来解释。当估值已不占优势时，不少参与者尝试用公司海域面积，以及海域面积稀缺性来作为介入公司股价的理由，这不过是自欺欺人罢了。

   另外，从上述2万亩海域情况看，就算是全部养殖海参，这期间也存在着很大的不确定性。首先按照最乐观的情况，海域改造期一年，二年的海参养殖期，这部分海域最快产生效益也得在2014年。其次海域改造能否成功？海参养殖效果是否理想？而在2014年后，海参景气度是否还会持续？价格是否还会维持高位？这些都充满了较大不确定性，因此3.58元的业绩仅是非常理想的情况罢了。

    南方某基金研究员告诉《每日经济新闻》记者，壹桥苗业可能就算一个海珍品养殖大户，目前公司管理层似乎缺乏对海域扩张的战略性规划，由于上述2万亩海域也只是框架性协议，在募集资金不使用就要被冻结情形下，不排除公司以此为借口签署了上述框架协议，而后期开发工作怎样进行，公司管理层自身或许也不得而知。

   某券商分析师告诉记者，从事水产养殖一般都是农民出生，但如果后续有职业经理人团队来管理公司，管理层应该不会成为公司经营的瓶颈。从壹桥苗业情况看，上游产能继续扩张，下游产业链延伸，加强已有海域的利用率，公司质地仍然不错，但是经过前期爆炒，目前再选择介入可能就是接盘了。