佛山照明新能源概念调查

    “内幕交易门”、“泄密门”双重门缠绕

    佛山照明新能源概念调查

    本报记者 雷李平 深圳报道

    绯闻缠身的佛山照明18日股价却一度惊现涨停板。

   新任董事长涉嫌内幕交易案件尚未了结，佛山照明(000541.SZ)又再一次陷入了舆论风暴眼。18日佛山照明发布公告称将进军锂电池项目，但有投资者发现早在13日某网络博客中便已经透露了该消息，并已经被各大网站转载30多条。佛山照明“泄密门”诱发连续放量大涨，18日该股高开高走，午后一度封上涨停板；近3个交易日，累计净流入资金则高达7.2亿元。

   无论是涉嫌内幕交易还是“泄密门”，其背后的真实动因，都来自于佛山照明介入锂电池及LED等新能源领域的概念助推。然而，记者了解到，佛山照明的锂电池和新能源汽车业务，除参股20%的合肥国轩高科已有销售收入外，其余碳酸锂和磷酸铁锂正极材料及锂电池业务短期甚至2-3年内都难有利润贡献。而LED项目，有券商研究员告诉记者，佛山照明严格来说没有介入LED领域，与美国普瑞的合作只限于灯泡、灯具的设计，而非LED外延、芯片等核心技术领域。

   “佛山照明积极介入新能源很大程度上也是迫于无奈，公司的传统照明业务近年来增长乏力，如果不介入新能源、LED业务，公司的看点就不大了。”多位券商研究员表示。

    7.24亿资金涌入

    佛山照明近一周的走势颇具资金运作痕迹。

   8月12日晚间，佛山照明突然发布公告称，广东证监局发出《调查通知书》，董事长庄坚毅、董事会秘书邹建平因“涉嫌违反证券法律法规”，被立案调查。由于公告披露简单，市场一时无法评估影响大小，13日，佛山照明低开低走，半小时内两度触及跌停，成交额异常放大至9.62亿元，是前一日的4倍有余；其后股价虽有回升，但早盘接近收盘时仍然下跌近7%。

   当日下午1点左右，有网络博客发布博文指，“佛山照明：下周公告投资1亿元做锂电池项目”，该博文迅速被多个网络论坛转载。当日午盘开盘后不久，佛山照明快速回升，最小跌幅已不足3%。

   经过周末后，负面消息开始消化，16日，佛山照明低开高走，最终收涨1.57%。当晚，佛山照明公告决定于8月17日召开董事会，审议公司投资磷酸铁锂正极材料及锂电池生产等事项。因该公告与13日博文内容一致，佛山照明因此被指“重大信息泄露”。

   18日，佛山照明正式宣布与合肥锂鑫能源材料有限公司、青海威力新能源材料有限公司、锂能源控股有限公司、江苏国港交通工程有限公司共同发起设立青海佛照锂电正极材料股份有限公司，主营锂电池正极材料的生产与销售业务，佛山照明出资人民币2550万元，认购2550万股，占总股本的51%。是日，佛山照明高开6.7%，至午盘强势涨停，尾盘随大盘回落打开涨停，收于9.48%，成交额再次放大为15.94亿元。

   从快速下跌到强势上涨，佛山照明近4个交易日的表现令人起疑。在此之前的6、7月份，佛山照明对合肥国轩高科20%股权收购和持股38%的青海佛照锂能源开发有限公司对外投资均取得进展，佛山照明锂电池业务风生水起，在此关键时刻公告高管被调查，有不少投资质疑，此举有刻意打压股价之嫌。由于调查通过没有涉及公司，短暂的抛压后，大量的资金开始回补，而涉及泄密的博文也起到了推波助澜的作用，13日，佛山照明长长的下引线异常刺眼。

   资金流向数据也证实，调查公告的打压为炒作新能源概念资金的流入提供了机会。13日，佛山照明的抛压主要集中在特大单上，共有17623手特大单卖出，单笔成交100万元以上资金净流出2405万元；而小额资金则呈现全线流入状态，全体资金净流入4430万元。16日，除有单笔成交5万元以下部分流出52万元外，资金累计净流入5044万元，大单、特大单成交明显高于中小单。18日，华夏优势增长基金上半年增持佛山照明2125.19万股，累计持股3614.79万股的消息，刺激资金流入全面提速，全天净流入达6.34亿元。4个交易日，短暂下挫后的佛山照明共有7.24亿元涌入。

    高管被调查似乎成了佛山照明新能源概念被重新认识的契机。

    锂电池短期难有贡献

    然而，今年乃至未来2-3年内。佛山照明的新能源业务能提供的业绩贡献极其有限。

   佛山照明的新能源之旅始于2009年。自该年9月，佛山照明通过投资碳酸锂提取项目，进入锂电池相关的新能源领域，并规划了碳酸锂材料—>正极材料—>锂电池—>电动车动力总成的新能源车核心产业链。

   目前已完成了对合肥国轩高科20%股权的收购工作，与东昌电机（深圳）有限公司及佛山飞驰汽车制造有限公司合作研制的纯电动公交车也已进入整车安装阶段。

   此外，公司2009年9月与盐湖科技合资成立的青海盐湖佛照锂业有限公司，以及18日公告设立的青海佛照锂电正极材料股份有限公司，均在运作中。佛山照明今年6月30日还公告表示，拟与其它投资方合作，在高明厂区筹建1亿安时铁锂电池的生产及集成PACK基地，由佛山照明控股。预计电池生产基地项目投资总额2.61亿元人民币，分两期投入。预计达产后销售收入6.5亿，税后利润0.75亿元，项目建设周期约8个月，项目回收周期约3.5年。

   从成立青海盐湖佛照锂业有限公司与盐湖集团合作开发盐湖锂资源，到设立青海佛照锂电正极材料股份有限公司开发锂电池正极材料，佛山照明在锂电池上下游的布局基本完成。

   但布局的完成并不表示收益近在眼前。曾调研过佛山照明的湘财证券新能源小组研究员侯文涛向记者透露，佛山照明短期内能产生收益的新能源项目只有合肥国轩高科。他指出，国轩高科已经给安凯汽车供应了30辆纯电动公交车电池，这30辆纯电动公交车已经在合肥市18路公交线正式运营。另外，今年国轩高科还获得了100辆的订单。

   截至2009年12月31日，国轩高科总资产3亿元，净资产1.05亿元，营业收入3624万元，利润总额539万元，净利润454万元。根据09年的利润情况，佛山照明20%的参股比例，可获得的利润贡献十分有限。不过，如果“假设每年新增动力汽车15万辆，国轩市场份额10%，净利润率25%，到2012年国轩将能够贡献佛山照明EPS0.1元。”侯文涛预计。

    而佛山照明持股的青海佛照锂能源开发有限公司，虽然在7 月14日通过受让原盐湖科技控股子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司的股权的方式进行合作，共同在青海省格尔木市察尔汗盐湖开发卤水锂资源，但项目仍然只停留在意向书层面。

   侯文涛表示，合资方华欧已经派出技术人员对租赁的设备进行测试，但测试效果不佳，不排除需要大幅增加投入购买设备的可能，这部分设备投资估计至少要5亿元。如果需要采购新设备，设备安装需要1-2年，设备调试磨合期3个月，而且考虑到每年6个月的冰冻期（11月-4月），设备安装到投产至少也需要2-3年时间。所以短期来看，碳酸锂不太可能贡献利润。

   另一方面，侯文涛还认为，由于盐湖集团的卤水资源非常丰富，拥有非常强大的资源优势，不排除碳酸锂技术成熟后盐湖集团会单独一个人来做这件事情。而以每吨碳酸锂4万元，达产1万吨计算，能够贡献营收4亿元，净利润2亿元。按照佛山照明持股比例计算，以总股本9.7亿计算，贡献EPS也不过0.04元，对业绩贡献并不大。而真的要做到1万吨，最快可能也需要三年才能实现。

   最新成立的青海佛照锂电正极材料股份有限公司，佛山照明提供资金，合肥锂鑫能源材料有限公司以其拥有的“高功率型磷酸铁锂复合材料的制备方法”专利技术的使用权作价800万元出资。有业内人士告诉记者，合肥锂鑫提供的技术属于专利技术初期，尚未经大规模商业化量产验证，最终正极产品能否达到锂电池生产要求的纯度等技术指标，这些都需要时间磨合。而侯文涛也强调，国内铁锂电池的市场启动可能没有那么快，预计是在2-3年以后的事情；国内铁锂电池目前生产的技术水平也不高，“尽管正极材料公司可以先从市场采购用来生产，但年内能产生收益也是不可能的”。

   “锂电池及新能源汽车这块，目前概念炒作的成分很大。”前述业内人士还透露，“佛山照明目前也没有实质性介入LED项目”，合作方美国普瑞公司主要优势在灯具设计领域，目前披露的合作意向也是设计，而非LED外延、芯片等核心技术层面。而国内已经有公司开始做LED外延，当然，“随着LED照明市场的发展，LED灯具设计市场份额也很大，但终究不是核心领域”。

    逼上梁山的转型？

    实际上，佛山照明选择以灯具设计的形式介入LED领域也是被迫无奈之举。

   一方面，佛山照明传统的照明业务近年来增长动力明显不足。07-09年主营业务收入分别为14.96亿元、17.19亿元和17.07亿元，今年上半年为8.24亿元，从趋势上看，主业瓶颈效应明显；另一方面，当年以为佛山照明提供新发展动力名义引进的外资大股东——德国欧司朗却并无意将其优势LED技术放入佛山照明，被逼无奈之下，佛山照明只得另寻合作伙伴。

   欧司朗的全球CEO顾梓乐曾公开强调，会提供一些LED产品给佛山照明。但是LED产品而非技术，“欧司朗只能把技术输入自身持股在51%以上的合作公司”。

   对于欧司朗方面的态度，佛山照明方面则强调“不想被外资股东增持”，现任总经理钟信才也多次公开表示，“自己才是自己的救世主，企业要生存关键是要靠自己”，“不指望竞争对手来帮我”。佛山照明转而将目光指向日韩企业。

   除了LED技术无法获得大股东支持，欧司朗还加快了国内产业布局的步伐，09年7月，欧司朗在佛山的两座新厂房正式建成投产，双方的竞争进一步加剧。而欧司朗不仅其彩显特种光源和LED等技术含量和产品附加值高的产品都布局在华东地区的全资子公司来生产，还分别在北京、上海、成都设立了分公司。佛山照明的品牌也曾一度被指遭遇欧司朗冻结。

   多重压迫之下，佛山照明只得转型，退而求其次介入LED灯具设计领域的同时，强势布局锂电池、新能源汽车产业链，并由具有绝对权威的老帅钟信才亲自主导。佛山照明求变的决心可见一斑，成果如何，市场拭目以待。