物流版*ST夏新能让投资者收回成本吗？

    □ 本报记者 贾 丽

   与手机行业已经扯不上关系的*ST夏新，如今随着新进大股东厦门象屿集团正式步入物流行业，虽然重整仍旧进行着，然而*ST夏新的中小股民似乎略显信心不足，历史的问题累积也给大股东带来或多或少的麻烦。

    *ST夏新的前景几何，实在是个大大的问号。

    股民信心不足

    夏新注入资产虚高？

   目前，*ST夏新仍旧重组在停牌之中。8月5日，*ST夏新公告称，收到相关主管部门文件，文件就《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请的有关问题做出了书面说明和解释,*ST夏新将按通知要求在30个工作日内向相关主管部门提交书面回复意见。

   虽然重组一直未完待续，而*ST夏新股民却显信心不足，且夏新此次重组过程中大股东资产注入被指有虚高之嫌。

   *ST夏新的股权相对较为分散，股民多为自然人。2009年年报显示，*ST夏新共有股东55308户，夏新电子股份有限公司(破产企业财产处置专户)持股48.78%、约2.0967亿股。

    历年来，*ST夏新在3G技术研发上的投入几乎已达5亿元，3G一直被认为*ST夏新重生的救命稻草。然而，*ST夏新与手机行业渐行渐远。

   此次重组，*ST夏新拟通过向特定对象厦门象屿集团和象屿建设发行股份，以购买“象屿系”持有的象屿股份100％股权（其中象屿集团持股96.18％，象屿建设持股3.82％）。

   象屿股份主要业务是为制造业企业提供大宗商品采购供应、仓储运输、进口清关、供应链信息、融资结算等全方位的综合管理服务，*ST夏新至此正式进入物流行业。

   然而，记者从厦门当地物流企业了解到，虽然物流业不算萎靡，但是地方经济比较发达，交通比较便利的大城市都是物流公司选址的地方，竞争较为激烈，盈利状况并不十分理想。

   以厦门第一家上市物流公司厦门港务为例，其2009年实现营业收入15亿元，同比减少44.7%，主要是收缩贸易业务经营规模所致。实现净利润6761万元，较上年减少42.44%。

   有业内资深人士提出质疑：“大股东入驻之后，将物流资产注入，资产溢价很高，然而厦门的物流资产盈利并不是很理想，注入资产溢价高，长期盈利能力差又得不到缓解，股东权益被摊薄，没有好的业绩做长期支撑，将进入新一轮恶性循环。”

   今年1月，象屿集团入主夏新电子方案的启动。来自厦门市所属国资企业——象屿集团的王龙雏、张水利、陈方等三人入选董事会，王龙雏在第五届董事会第一次会议上获选为公司董事长。

   然而期盼重组以久的股民似乎信心不足，据调查，去年6月份，*ST厦门停牌期间，有股民私下交易股份，甚至网上出现大量叫卖*ST夏新股票的情况。

   福建天衡联合律师事务所曾招文告诉记者：“停牌时，出现个别股东私下自己转让股票现象，是当时股民对上市公司前景有所动摇，心态不稳定的举动。*ST夏新大股东装进来资产定价太高，定向增发价格太低，停牌前股价3.7元多，注入平摊每股成本很低，其他股东原有的利益摊薄。大股东入主之后，增发量比较大，复牌二级市场股价可能得到补偿。”

    重整进行中

    何日复牌仍是未知

   *ST夏新的破产重整之路仍旧继续着，恢复上市也在积极准备之中，然而夏新究竟能否如愿？

   由于2009年度*ST夏新实现净利润6.8亿元，依据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，已具备恢复股票上市的条件。2010年3月5日*ST夏新向上海证券交易所提交了恢复上市的申请文件。

    目前，*ST夏新恢复上市愿望有望达成。

   *ST夏新2010年7月26日中报显示：归属于股东的净利润为1.17亿元，不过扣除非经常性损益的净利润为-847万元。

   报告期内，*ST夏新仍无任何生产经营活动，之所以有归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，主要来源于确认了完成过户的资产处置收益。公司预计1-9月累计净利润仍为盈利。

   厦门市国资委有关负责人表示，股东层面、上市公司和政府方面一直力求在账面上保证企业盈利，以保住壳资源，重整程序仍在进行，何日复牌还是未知。

    *ST夏新的重整相当复杂，*ST夏新的债权结构十分复杂。据介绍，公司的普通债权人接近4000家，这在国内非常罕见。

   资料显示，*ST夏新因2006年度、2007年度、2008年度连续三年亏损，被上交所自2009年5月27日起实行暂停上市。因该公司无力清偿到期债务，被债权人于2009年8月28日向法院申请破产重整。

   截至重组前，其负债高达27亿元，资不抵债12亿元，*ST夏新的经营活动因缺乏流动资金而停顿，生产也处于停顿或半停顿状态。

   *ST夏新在今年上半年重整计划执行完毕。根据重整计划，公司将引入象屿集团作为重组方，通过发行股份注入优质资产。

   “夏新的重组方案必须是一个兼顾各方利益的最佳方案，债权人通过低价获得股票，不仅债权人的利益得到维护，也必须保留股民收回成本的希望。”业内人士认为。

    历史遗留包袱

    后来者应担当责任

   *ST夏新重组似乎已成定局，新进大股东象屿集团如今要揽下历史包袱，有可能在夏新复牌之后，面临中小股民对此前上市公司信息披露违规误导提出补偿的诉讼。

   2009年11月17日，由于对商业承兑汇票披露存在误导性陈述、未如实披露销售退回、未足额计提返利价保的违法事实，*ST夏新被中国证监会予以处罚。

   证监会做出对公司给予警告，并处60万元罚款；对时任董事长苏振明等三名直接负责的主管人员给予警告，并分别处以10万元罚款；对其他直接责任人员不同程度给予警告或者罚款。

   有多数股民认为，虽然事隔半年，但是当时*ST夏新的违规信息铺路已经构成误导，原大股东撤走，新的股东进来就要担当这个责任，给予补偿。

   “由于上市公司披露虚假信息，投资者可以提出诉讼，有权提出赔偿要求。如今新进大股东面临诉讼，据我了解已经有很多股民在委托律师收集证据。”厦门当地一位律师告诉记者。

   曾招文律师指出：“如果提起诉讼，新进大股东必须为此付出代价，对于大股东而言还是有损失的。但是因为在重组阶段，目前还未正式提起诉讼。”

   业内知情人士表示，厦门象屿集团的进入也是政府主导下的，象屿集团以重组方式入主花费很大的代价，目前来看是保住*ST夏新比较好的方案。

   “作为投资者应该意识到投资有风险，停牌期间通过私下转让值得关注，股民应该对自己的投资风险负责，从重组内容来看，没有对股民的权利有直接限制。”曾招文告诉记者。