新股中签率疑问：9％。为何低于8％。？

    本报记者 李域 深圳报道

    9％。比8％。的中签率要高？答案是否定的。

   8月2日，天业通联（002459.SZ）在深圳证券交易所公告末尾位数的中签号码，末“3”位数的中签号码为“746 946 146346 546 845 095 345 595”。这组中签数字的出炉让多位市场人士发出疑问：为什么9％。的中签率低于8％。？

   原来，根据天业通联网上发行的申购情况，配号总数754.2539万个，确定本次网上定价发行的中签率为0.912%，但在中签号码146－345以及346－546的中间，连续的198或者199个号码都没有可能中签。也就是说，9％。的情况下，要买进200个连续号才能保证中签，而在8％。的中签率之下，只要买进125个连续号就可以保证中签。

   “深交所的新股中签摇号规则有违证券市场的公平原则。”上海某券商保荐代表人表示，“现在交易所规定，新股摇号遵循的是‘随机与均衡相结合’的原则进行拆分，在9％。的中签率中，深市新股摇号多采用5＋4规则，而上交所是按照8+1规则进行的，相比而言，8+1的规则更科学，不会出现比8％。概率低的情形。”

    实际上，类似的现象屡有出现，8月8日晚间公布中签率的沪士电子也是如此。

    蹊跷的中签概率

   理论上讲，中签率高，中签概率应该更大一些，至少不该比更低的中签率概率要小，但实际情况并非如此。

   按照计划，天业通联向投资者网上定价发行量为3440万A股，占新股发行总数的80%。本次网上定价发行申购配号总数为7542539个，配号起始号码为000000000001，截止号码为000007542539。根据天业通联发行公告，由深交所系统主机统计，按每500股有效申购量确定一个申购号，将有68800个号码中签，中签率为0.912%。

   根据深交所摇号规则,首先产生的是0.9%的中签9个号码，根据规则，工作人员先摇出一个3位数作为基本中签号码，然后递增或递减250得到另外三个中签号码。然后再摇出一个基准号码，递增和递减200得到另外4个中签号码。

   依次下来是0.01%的中签号码，先摇出一个4位数作为四位数的中签号码。直至全部中签号码产生。

    8月2日，棕榈园林在深交所公告发布的三位数的中签号“746 946 146 346 546845 095 345595”，这组数字几家打新的机构略有损失，因为连续买进150个配号，却未中1签，有人士无奈地说道：“宁可中签率是8％。，也可以保证中一个，也不希望中签率是9％。，还可能中不了。”

    “8+1”还是“5+4”？

   一份来自深圳证券信息有限公司新股中签号码的摇号案例显示，若中签率为1％。，即随机摇出一个三位数的中签号码；若为2％。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减500得到另外一个中签号码。

   3％。，拆成1％。和2％。，得出方法同上；4％。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减250得到另外三个中签号码。

   以此类推，5％。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减200得到另外4个中签号码；6％。，拆成1％。和5％。，得出方法同上；7％。，拆成2％。和5％。，得出方法同上；在8％。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减125得到另外7个中签号码。

   但是，在9％。的中签率上，上交所和深交所的规则略有不同，深市新股摇号多采用拆成4％。和5％。规则（即5＋4规则），沪市新股摇号多采用拆成1％。和8％。的规则（即8＋1规则）。

   8月8日公布中签号码的沪士电子即是采取“5+4”规则摇号，按照其中签率0.967%产生的0.9%的9个中签号码分别是:“216 416616 816 016 170 420 670 920”，在216－416之间，也是买进连续的199个号码都没有可能中签。

   “理论上来说，假如买进150个连续的配号，9％。的概率，算起来已经是135%（150×9％。）的中签概率,理论上来讲，完全可以保证中一个。”有机构人士表示，这种现象一直都有，但以前很少有9％。这么高的中签率，所以投资者也不会留意到。

   作为股票发行的重要环节，新股摇号抽签依法必须实行《证券法》第三条所确立的公开、公平、公正的原则。而目前新股摇号抽签的规范只存在于证券交易所制定的发行规则里。

    在“公开、公平、公正”问题上，上述保荐代表人表示，“5+4”的规则有违公平原则。