年增长接近3倍，瑞幸咖啡为何还要造假？

瑞幸咖啡营收造假败露后，股价大幅跳水三个交易日市值蒸发55.33亿美元。4月6日收盘，瑞幸咖啡收跌18.4%，报4.39美元，当前市值为10.97亿美元。

4月2日，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会提交的自查报告称，2019年第二季度到第四季虚增了22亿元营收。消息一出瑞幸咖啡股价闪崩，4月3日、4月4日、4月6日三个交易日，瑞幸咖啡从26.6美元跌到4.39美元，市值也从66.3亿美元缩水到10.97亿美元，瞬间蒸发50多亿美元。

高盛表示，瑞幸咖啡延续前两个交易日跌势，因瑞幸咖啡股东的股票质押贷款发生违约，贷款人开始对抵押品采取强制执行程序，涉及约7640万份ADS。

瑞幸咖啡爆雷，主要还是营收造假，那除去“注水”部分的收入，真实的营收情况怎么？瑞幸咖啡近两年的财报显示，2018年瑞幸咖啡的营收为8.4亿元，2019年一季度营收4.7亿，二季度9.09亿，三季度15.4亿，四季度财报未发，三季度发的“业绩展望”预计为21-22亿元。这样算下来，2019年全年营收50.19到51.19亿元，扣除注水部分的22亿元，2019年真实营收为28.19到29.19亿元之间。

也就是说，瑞幸咖啡2019年和2018年相比，营收增长接近3倍。与此同时，门店数量2019年和2018年相比，从2000家左右到4500家，增加了1倍多。门店增长超过1倍，营收增长接近3倍，已经是非常漂亮的数据。为了将3的增长变成5倍的增长，瑞幸居然冒着“杀头”的风险去财务造假，确实令人不解。

一位熟悉美国资本市场的业内人士认为，瑞幸咖啡已经跑得很快，虚增营收发生在上市之后，也许是资本市场给了瑞幸咖啡太大压力。这种压力层层加码，传递到了运营层，只有用虚增营收才能达到。“这个教训实在太深刻了，值得所有中概股公司警醒，瑞幸咖啡遭遇信誉危机，极度得不偿失。”

通过公开途径也可以看到，各种唱多的声音一直围绕着瑞幸咖啡。2019年年中， 摩根士丹利曾发布报造称，在“门店扩张、强劲的客户增长”和“购买频率增加”的推动下，瑞幸2018年至2021年的销售额将增长30倍。

反思已经在瑞幸咖啡内部蔓延。4月5日上午，瑞幸咖啡董事长陆正耀在微信朋友圈发文表示：“过去两年公司跑的太快，引发很多问题，现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉。我接受一切质疑和批评，并会尽全力挽回损失。”

4月5日下午，瑞幸咖啡发表道歉公告称，公司将深刻反思忏悔，强化内控合规。涉事高管及员工，现已被停职调查。瑞幸咖啡董事会已委托由独立董事组成的特别委员会及其委任的第三方独立机构，进行全面彻底调查，对于任何涉事人员，公司将保留采取法律手段的权利。(郑常泰)