国内金融期货将再添新兵 将带来哪些重要影响

新华网北京8月8日电（杨晓波）证监会已于近日批准中国金融期货交易所开展2年期国债期货交易，合约正式挂牌交易时间为8月17日，这意味着国内金融期货将再添新兵。

8月6日，中金所发布《关于2年期国债期货合约上市交易有关事项的通知》（以下简称《通知》）称，2年期国债期货合约自8月17日起上市交易，首批上市合约为2018年12月、2019年3月及2019年6月合约，挂盘基准价、可交割国债及其转换因子由中金所在合约上市交易前公布。首批3个2年期国债期货合约将于8月17日上市交易，这一系列进展意味着距离2年期国债期货合约问世已进入“读秒”阶段。

广发期货董事长赵桂萍介绍，我国上市2年期国债期货合约正当其时。根据美国期货业协会的数据，2017年商品期货、期权交易量有所下降的同时，金融期货和期权的成交量有所上升。其中，利率衍生品涨幅最大，成交量同比增长12.9%，高于2017年股指期货、期权成交量5.6%、4.3%的同比增速。国债期货作为重要的利率衍生品之一，在金融市场上发挥着不可忽视的作用，将促使国债期货市场更有效地定价、更好地服务于实体经济。

“以美国市场的历史经验看，我国上市的2年期国债期货也将表现活跃。从我国国债发行来说，3-5年期国债发行量在各期限品种中，一直占有明显优势。”赵桂萍分析，2018年以来，1-3年期的国债发行量增长较快，仅次于3-5年期的国债发行量。期限在5年期以内的国债，其发行规模已然较大，市场已经非常活跃，这使我国推出2年期国债期货良好的现券基础。

在顺时国际固定收益部总经理闫莎莎看来，2年期国债期货合约设计与国际接轨，设计理念与国内中长期国债期货趋同，填补了我国中短期国债期货的空白，我国将形成“2-5-10”的国债期货产品体系。此外，2年期国债期货有利于中长期国债期货活跃度稳步提升，完善基准利率体系建设。

此外，2年期国债期货上市丰富投资机构风险对冲工具，令现券持有机构通过国债期货更好地管理债券价格下行时的风险。相比5年期，2年期国债期货受货币政策、流动性影响更明显。“研究发现利用2年期国债期货和10年期国债期货，操作‘收益率曲线’，将使债券市场展现出更多的对冲、组合等投资机会。2年期国债期货上市后，三个国债期货品种之间可以实现“碟式套利”等跨品种套利。”闫莎莎表示。

方正中期国债期货高级研究员牛秋乐认为，在风险管理能力上，距离标的久期越远，风险管理效果往往越差。因机构持债范围较广，国债期货期限覆盖不足无法满足其风险管理需求，也降低了其参与的积极性。从这个角度上来讲，2年期国债期货的上市不仅对相关期限品种的交易活跃度有提升作用，会提升整个国债期货产品体系管理利率风险的能力，促进持债机构参与的积极性。

中金所相关负责人表示，目前2年期国债期货上市前的各项工作准备就绪。下一步，中金所将会继续按照“高标准、稳起步”的原则，扎实稳妥做好2年期国债期货合约上市工作，同时进一步加强市场监管，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，保障2年期国债期货的平稳推出和安全运行。