央行货币政策委员会委员刘世锦：未来中国杠杆率将总体趋稳

中新社北京7月4日电 (记者 王恩博)中国发展研究基金会副理事长、中国人民银行货币政策委员会委员刘世锦近日接受中新社记者采访时表示，当前中国结构性去杠杆正有序推进，未来杠杆率将总体趋稳。

2017年以来，中国宏观杠杆率上升势头明显放缓，稳杠杆取得初步成效。据统计，2017年中国杠杆率比2016年高2.4个百分点，增幅比2012至2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点；2018年一季度杠杆率比2017年高0.9个百分点，增幅比去年同期收窄1.1个百分点。

刘世锦表示，杠杆率趋稳的主要原因有三方面：供给侧结构性改革成效明显，企业利润、财政收入保持较快增长，有助消化存量债务；稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果显现，货币信贷总体保持适度增长；地方政府融资担保行为进一步规范，平台公司等软约束主体债务增长受到明显遏制。

在总杠杆率得到有效控制的同时，中国的杠杆结构也呈优化态势：企业部门杠杆率下降，国企资产负债率明显回落，政府部门杠杆率持续下降。

谈及近年来增长较快的住户部门杠杆率，刘世锦认为其风险依然可控。他援引国际清算银行数据指出，2017年美国、日本住户部门杠杆率分别为78.7%、57.4%，均高于中国水平。同时，中国住户部门偿债能力较强，债务抵押物充足、期限较长，违约风险不高。

对于此前宏观杠杆率增长较快的原因，刘世锦直言这与中国储蓄主体与投资主体不匹配、权益融资比重偏低、货币化进程和金融深化较快、国企和平台公司曾一定程度上承担政府职能等因素有关，“但随着中国经济进入高质量发展阶段，上述推升杠杆率的因素正在出现重要变化”。

他分析说，目前中国正由高速增长转向高质量发展，关键是要提高全要素生产率，更多关注就业、企业盈利、发展稳定性和可持续性等指标，不能再通过人为抬高杠杆率追求过高增速，这将在宏观上带动杠杆率下行。

与此同时，中国商品和要素领域货币化程度已经较高，伴随人口老年化到来，城镇化进程趋缓，货币化过程也将减速，在杠杆率上会有所显现。总体而言，在多种因素共同作用下，未来中国杠杆率将总体趋稳，并逐步有序降低。(完)