2015券商大事件

    财信网（记者 刘彬 王俊）2015年是证券行业大起大落、大喜大悲的一年。年初，受益于“牛市”的推进，券商们经纪、两融、资管业务突飞猛进，加上新股IPO加速也令投行业务盛极一时，仿佛证券业迎来了“最好时机”。而在“高度兴奋”的市场背面，监管层不遗余力地警示“加杠杆”炒股的风险，即便如此，一些券商分析师却抛出“万点论”。随后资本市场出现了深度回调，不少券商从天上坠入地下，各项业务降至“冰点”，券商股更是走势低迷且大幅跑输大盘。随着“去杠杆”进程告一段落，A股市场趋于稳定，加上IPO重启，注册制改革箭在弦上，券商业该如何上下求索行。

    22家券商遭处罚

    大众证券报和财信网记者根据证监会官网今年以来公开发布的对证券公司各类通报和处罚发现，截至目前，累计已有22家证券公司今年先后被证监会通报处罚。

    按通报处罚次数来看，被通报处罚次数最多的为海通证券，今年来先后3次被证监会通报处罚。

    先是今年1月份，证监会发布去年第四季度对证券公司检查结果的通报，因违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，海通证券被证监会采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。

    随后，海通证券又因违规进行场外配资和外部接入，被证监会处以责令改正，给予警告，没收违法所得并罚款，相关责任人被警告和罚款。

    第三次处罚是11月26日，因两融违规，海通证券再次被证监会立案调查。

    被通报处罚2次的证券公司有6家，分别为广发证券、国信证券、华泰证券、申万宏源证券、银河证券和中信证券。

    值得一提的是，今年22家被处罚的证券公司中，在7月份证监会发布会的95家“2015年证券公司分类结果”中被评为AA类的证券公司高达14家，占到了一大半，仅剩下光大证券、西南证券等13家AA类券商未被处罚。

    互联网证券专业委员会成立

    2015年初，李克强总理首次在政府工作报告中提出“互联网+”，在各行各业都在响应“互联网+”的时候，券商们也搞起了互联网证券。

    中国证券业协会3月11日召开 “互联网金融创新发展培训研究会暨互联网证券专业委员会成立大会”，平安证券董事长兼CEO谢永林成为首任专业委员会主任。

    据了解，委员会聘任了40位委员，8位顾问，其中5位来自政府机构，18位来自券商，还有来自互联网公司、技术公司、学术研究机构的行业专家及学者，跨界交流成为该委员会的特色之一。

    互联网证券专业委员会的成立能引导传统金融行业互联网化转型，规范互联网金融发展，加快传统证券业与互联网金融的融合。

    值得注意的是，委员会将研究制定互联网证券业务相关自律规则，配合证监会相关部门健全完善证券行业互联网金融领域各项监管制度，制定证券行业的行动纲要。此外，委员会将对国内外证券行业互联网金融业务进行研究，对证券公司互联网金融部门的职能定位、互联网金融产品及业务研发和应用，以及新型的互联网证券商业模式进行深入探索。

    开启新一轮上市潮

    1月26日，中国证券行业史上迎来了规模最大的市场化并购案，申银万国证券与宏源证券合并后的“申万宏源”在深交所挂牌上市，同日宏源证券股票终止上市。

    由于申万宏源上市时总市值已超过2200亿元，该公司将取代国信证券成为深交所市值最大的上市公司。

    2月26日，东兴证券首次公开发行50000万股A股在上交所上市，东兴证券成为A股首家资管系券商。

    3月23日，东方证券也在上交所上市，其发行完成后的总股本为52.82亿股，这也是中国A股市场上三年半以来最大的首次公开发行(IPO)。

    7月20日，国家开发投资公司旗下控股上市公司中纺投资正式更名并复牌，以新名称“国投安信”亮相资本市场，安信证券资产注入中纺投资，使其借此实现了曲线上市。

    11月20日，第一创业证券IPO顺利过会，A股券商板块迎来第25只券商股。截至目前，拟A股IPO队列中券商还有7家，分别是浙商、华安、华西、中原、东莞、银河和财通证券。

    今年赴港上市的券商有5家，分别为4月11日上市的广发证券;6月1日上市的华泰证券;7月6日上市的国联证券;10月15日上市的恒泰证券;11月9日上市的中金公司。这五家赴港上市的券商中，华泰证券的募资额最大，约300亿港元，成为今年以来香港最大宗IPO。

    截至目前，在港上市的内地券商还有中信证券、海通证券、银河证券、中州证券。本月，光大证券收到了证监会关于赴港发行上市申请的受理通知书，并于12月7日向香港联交所递交了发行上市的申请，而招商证券、东兴证券目前也在积极谋划港股上市。

    另外，今年还有3家券商成功登陆“新三板”，分别于4月30日上市的开源证券;7月28日上市的东海证券以及10月28日上市的南京证券。截至目前，包括去年新三板挂牌的联讯和湘财证券，新三板挂牌券商增至5家。

    中信证券高管接连被查

    6月中旬，沪指在站上5178点后便开始一波踩踏式的断崖杀跌。紧接着，21家券商与证金公司联合吹响了“救市号角”。其中“券商一哥”中信证券表现尤为突出。其董事长王东明振臂高呼“救市就是救自己”，旗下4大营业部大手笔扫货，仅7月份累计净买入金额高达1075亿元。

    就在市场把“救市主力”中信证券与“国家队”几乎划上了等号的时候，证监会和公安部掀起的一场监管风暴将其拉下了“神坛”。

    8月30日晚间，中信证券发布公告称中信证券董事总经理徐刚等8人涉嫌违法从事证券交易活动，被公安机关带走要求协助调查。

    “徐刚等8高管被查”的阴云还未散去，9月15日晚间，总经理程博明被查的公告再次让中信证券元气大伤。

    据统计，加上程博明和徐刚，截至目前，中信证券确认被查的高管已经多达13人，其余包括中信证券执行委员会委员刘威和葛晓波，权益投资部行政负责人许骏，金融业务线的房庆利和姚杰，另类投资部汪定国，董事会办公室副主任梁钧，运营管理部于新力，信息技术中心副经理汪锦玲，投资业务部陈荣杰，以及中信证券全资子公司金石投资的原副总经理祁曙光。

    另外，12月6日晚间，中信证券发布公告，称中信证券执行委员会委员陈军及闫建霖也暂时失联，有媒体称或涉配合调查。至此，这个仅有八人的核心决策部门几乎全线崩塌。值得一提的是，中信证券的“灵魂人物”、在公司任职13年的董事长王东明也于11月17日宣布因年龄原因退休。

    降杠杆 关闭场外配资接口

    2015年上半年的A股被市场认为是杠杆牛，而这杠杆中起主力军作用的就是券商，而其中就主要以券商的两融业务为主。

    2015年6月18日，沪深两市融资融券余额达到22730亿元的最高点，此后随着监管层号召去杠杆，沪深两融业务余额一度下滑到2015年9月30日的9067亿元。

    之后股市大跌，券商也因此出现融资业务上的坏账，2015年12月1日，国信证券提取融资类业务坏账1.5亿元，主要是投资者借走的钱还不了，现在证监会新规下，券商两融杠杆降到了1:1。

    2015年7月，证监会为防止股市暴涨暴跌，开始动刀场外配资，众多券商关闭场外配资通道接口，而随后在场外配资爆仓的影响下，券商两融也被动去杠杆，一度出现融资客爆仓，此后证监会发文安抚市场称券商可不按照此前强制平仓规则，而是可以和投资者商量，延长平仓时间。

    券商的另一个杠杆就是给少数投资者提供的 “融资类收益互换”，而这项所谓创新业务在12月初也被监管层叫停，据估算该项业务的市场规模保持在1200亿元左右。

    “一人多户”全面放开

    中国证券登记结算有限公司宣布自2015年4月13日起，A股市场全面放开“一人一户”限制，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。

    “一人一户”的限制也让股民们煎熬多年，在股民和券商的博弈中，投资者缺乏多元选择权，这是一种不公平现象。因而，“一人多户”对于投资者而言，具有松绑解放的意义，于市场而言，也有加剧券商竞争，倒逼券商降低佣金提升自身的服务能力。

    一人一户制度全面放开，一些综合类实力强的大券商以及互联网金融类券商的竞争优势越发明显。

    携手救市 数千亿资金驰援A股

    谁也不曾想到，上半年涨势强劲的A股会出现股灾。6月中旬至8月下旬的52个交易日上证综指重挫近五成，期间千股跌停的盘面不时出现。

    7月4日，包括中信、海通、银河、广发、招商、国信、华泰、东方、安信、光大、方正、东兴、长江、兴业、东吴、西南、国金和齐鲁证券以及申万宏源、国泰君安、中信建投在内的21家证券公司召开会议，决定出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持，并择机增持。

    公告同时表示，上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票。

    8月末，A股市场再次震荡，作为前期的维稳大军，券商再度担起维稳的重任。9月1日，多家券商齐发公告，表示将按净资产的20%进行出资，划至证金公司账户统一进行投资。

    据统计，这次参与的券商多达50家，累计出资额达到1265亿元。

    谁也没猜对今年A股走势

    2015年走到年末，又到了检验券商上一年预测准确度的时候。回顾券商在2014年底对2015年做的年度策略，无一券商预判到了今年从疯牛到快熊再到结构性行情的奇葩走势。

    2015年度策略绝大多数券商对股市积极看多，但一半券商把大盘高点定在3000点附近，明显低于最终上证指数创出的5178点纪录。当时也有券商的预测点位极其“疯狂”，最乐观假设下甚至看到16000多点，但显然也高估得十万八千里。对牛市的逻辑把握上，政策及改革红利、可能的流动性宽松以及无风险利率下降，成为多数券商看多2015年的三大关键因素，而对经济基本面明显淡化，这与今年状况则基本符合。

    券商资管规模超11万亿

    2015年是资本市场跌宕起伏的一年，在利率市场化的进程中，资产配置得到前所未有重视。

    这一年，券商资管规模已经超过11万亿，比2014年增长了3万亿，增幅40%。规模直逼保险11.8万亿的规模，照此增速态势，明年上半年超越保险已不在话下。

    在券商11万亿的资管规模中，集合、定向、专项三类产品规模今年均有不同程度的增长，增幅最大的达239.17%，是以资产证券化为主的专项资管计划，可以说资产证券化正成为券商资管角逐的主战场。

    以定向通道业务提升规模的粗放式增长模式难以为继，2015年100亿以上券商中主动管理业务占比最高的仍属东证资管，此外广发、国泰君安、齐鲁、中银国际等券商也纷纷发力，分别都有超过300亿规模的增长。

    券商自营盘净买入限制取消

    自6.15股灾以后的100多天里，券商一直被推上风口浪尖。由于之前救市维稳时监管部门要求券商“保持股票每天自营净买入”，一定程度上造成23家上市券商单月净利润环比下降近20%，券商经纪及自营业务收入遭受冲击。

    为充分发挥市场机制自我调节作用，恢复证券经营机构常规监管，中国证监会决定自11月28日起取消《维稳通知》(《关于督促证券期货经营机构共同做好维护证券市场稳定运行工作的通知》)第四条关于“保持股票每天自营净买入”的要求。