羊城晚报记者 詹淑真
近日，格力地产（600185）收购珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“珠海免税”）一案有望取得新进展。该收购案历时三年多，两次被立案调查致项目暂停。从最新披露情况来看，本次重组工作或将正常推进。
三年两次被立案
格力地产收购珠海免税之路颇为曲折。早在2020年5月，格力地产就发布收购计划。根据公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式向珠海市国资委、城建集团购买珠海免税100%股权。但同年12月，格力地产原董事长鲁君四涉嫌违规被立案调查，收购珠海免税一事被迫按下暂停键。
2022年11月，格力地产披露了公司完成董事会、监事会换届选举。公告称经公司研判，导致公司重大资产重组暂停的事由已消除。同年12月，格力地产宣布继续推动重大资产重组事项并对方案进行相应调整。
今年7月24日，格力地产发布公告称，近期收到证监会下发的《立案告知书》，涉嫌信息披露违法违规。按照相关规定，拟再次向上交所申请中止审核收购珠海免税的重大资产重组事项。两个月后，格力地产披露，公司在2018年至2021年累计少计提存货减值导致多计净利润6.26亿元。对此，格力地产被罚款300万元，前任董事、总裁林强被罚款70万元，前任财务负责人苏锡雄被罚款50万元。
因信息披露违规受到行政处罚，格力地产收购珠海免税一事再次被搁置。有业内人士认为，公司信息披露存在重大遗漏，会对投资者预期判断造成影响，从而会降低投资者对上市公司信息披露的可信度。
11月27日，这场备受关注的交易有了新进展。根据公告，格力发布董事会决议公告，公布定增进度。公告还提到，截至目前，本次涉及公司的立案调查事项已调查、审理终结，公司与中介机构将继续积极推进重组各项工作，待相关工作完成及相关条件具备后，将立即向上交所申请恢复审核。
近两年业绩下滑
在收购珠海免税一案的背后，格力地产近两年的业绩表现并不乐观。
近些年，格力地产布局了口罩、医药、免税等业务，但很难改变地产主业日渐式微带来的影响。
今年前三季度，公司实现营业总收入27.15亿元，同比下降1.44%；归母净利润亏损3.13亿元，上年同期盈利1.54亿元；扣非净利润亏损3.36亿元，上年同期盈利1.52亿元。报告期内，格力地产基本每股收益为-0.17元，加权平均净资产收益率为-5.06%。
从数据上看，格力地产发展尽显疲态。公告提到，公司前三季度营业收入变化主要由于本期房地产板块结转收入增加，归母净利润变化主要由于本期投资收益同比减少。
记者梳理格力地产年报发现，2022年可谓是重要的拐点之年。2022年格力地产实现营业收入40.47亿元，同比下降43.27%；净利润亏损26.84亿元，上年同期净利润4.6亿元，打破了之前的盈利态势。而2017—2021年，格力地产的归母净利润分别为6.24亿元、0.70亿元、5.23亿元、3.96亿元、4.42亿元，共计20.55亿元。也就是说，格力地产过去5年的净利润总和不及过去一年的亏损。
对于当下的格力地产来说，如何多元化发展，扭转业绩上的亏损成为迫在眉睫的现实。在这种情况下，格力地产对珠海免税寄予厚望。创立于1980年的珠海免税，是目前国内为数不多全资拥有免税、有税和保税三大业务的企业，在全国共有20多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，每年为近2亿人次的国内外游客提供免税商品服务。近年来，我国大力支持免税行业发展，其行业前景可见一斑。
如果本次收购能够顺利完成，珠海免税将成为格力地产的全资子公司。不过，珠海免税能否成为格力地产发展的新动能，仍有待观察。
相关链接
珠海免税有无业绩增量空间？
对于当下的格力地产来说，一个迫在眉睫的现实是地产业务的颓势难以扭转，今年前三季度净亏损3.13亿元。另一方面，珠海免税在今年上半年能实现营收10.81亿元和净利3.03亿元。
珠海免税主要经营出入境免税，在国内共拥有12家陆路口岸和机场口岸出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，位于珠海与中国澳门之间往返的要道，2019年拱北口岸出入境人流量达 1.45 亿人次，超同期国内前十大机场出入境人流之和。
据信达证券分析师刘嘉仁的研报，2019年拱北口岸免税店的单店营收就能达到20.05亿元，为珠海免税贡献大部分营收。
不过，珠海免税能否为格力地产打开业绩增量的空间仍有待观察。根据格力地产披露的收购草案，其预计2023年至2025年，珠海免税的营收将分别达到18.22亿元、20.72亿元和22.49亿元，考虑到2021年珠海免税的营收约为17.76亿元，珠海免税自2021年至2025年的年均预测复合增长率约为6.08%。
珠海免税业绩增长受限的另一原因或在于其主要经营品类较为单一，烟、酒合计占比接近99%。尽管珠海免税提出构建香化+精品的多元品类矩阵计划，但在格力地产披露的收购草案中，香化及其他品类的营收预计将达到3.42亿元，占比约为15%，并维持在这一水平。这意味着在烟、酒品类增长乏力的情况下，珠海免税未来的业绩增量有限。 （钟和）