5月27日，小米集团（HK01810）发布2025年第一季度业绩报告，营收、经调净利再创新高，业绩表现大超市场预期。财报显示，2025年Q1小米营收同比增长47.4%至1113亿元，继2024年Q4后再破千亿；经调整净利润首次突破百亿，达到107亿元，同比增幅高达64.5%，小米集团以极具爆发力的高增长斩获2025年“开门红”。
具体来看，小米集团各业务板块均实现多点开花、全面增长。手机×AIoT的核心业务收入为927亿元，同比增长22.8%，其中手机业务收入506亿元，同比增长8.9%，IoT与生活消费产品业务收入323亿元，同比暴增58.7%，创历史新高，大家电业务收入更是翻倍增长。智能电动汽车及AI等创新业务收入达186亿元，小米SU7系列交付量稳健增长，单季交付75869辆。
小米持续展现高增长性与高确定性，引发市场机构的坚定看好。高盛在研报指出，小米在AI和IoT领域的战略布局，已构建起全球最大的AIoT生态系统，未来有望实现强劲增长，成为AI行业最终赢家；摩根士丹利研报认为，小米SU7 Ultra的推出已经拉开了其豪车业务的序幕，首款SUV车型YU7的推出，也可能成为2025年一个积极催化剂。与此同时，AIoT和智能手机业务也呈现积极增长势头。
单季营收、经调净利均破历史记录，手机、汽车、大家电三大增长曲线再创新高
2025年第一季度，小米集团的总营收收入、核心业务收入、经调整净利润等多项指标，均取得单季度历史新高的好成绩：单季营收连续2个季度突破千亿，连续6个季度强劲增长，经调整净利润首次破百亿元大关；手机、汽车、大家电三大增长曲线再创新高，充分展现「人车家全生态」战略的先进性与确定性。
本季度小米智能手机业务的国内国际增长，显著超越市场大盘。小米在中国大陆地区的出货量排名，时隔十年重返第一，份额同比提升4.7个百分点、达到18.8%，实现连续5个季度保持增长，而小米的出货量增速高达40%，在前五厂商中增速最快，表现显著超越中国大陆手机市场大盘4.6%的同比增速；在全球市场，小米连续19个季度位居全球前三，连续7个季度同比增长，市占率达到14.1%，持续拉大与第四名的差距。
小米智能电动汽车及AI等创新业务稳健增长，收入达186亿元。其中，小米SU7系列保持高水平交付，第一季度新车交付达到75869台，连续6个月单月交付超2万台。截至2025年5月21日，小米SU7系列累计交付已超过25.8万台。今年4月，小米SU7系列交付超过2.8万台，其中小米SU7成为20万以上价位所有车型的销量冠军。小米集团将全力扩充产能，冲刺2025年全年交付35万台的目标。
IoT与生活消费产品业务收入达到323亿元，连续两个季度单季收入超300亿元，同比强劲增长58.7%，多个品类实现突破性的强劲增长。其中，平板业务出货量创历史新高，首次进入全球前三，出货量同比增长超56%，为前五厂商增速最快；可穿戴业务保持身位，TWS产品出货量全球排名第二、中国大陆地区稳居第一；可穿戴腕带设备重回全球第一、中国大陆地区排名第二。
值得注意的是，第一季度小米大家电业务收入实现翻倍增长。其中，空调出货量超110万台，同比增超65%，在销售淡季实现“淡季不淡、强势增长”；冰箱出货量超88万台、同比提升超65%；洗衣机出货量超74万台、同比增长超100%；其中，洗衣机、冰箱出货量均创历史新高。
此外，小米互联网服务业务持续保持健康增长，营收、毛利率再获提升，用户规模持续扩大。一季度小米互联网服务业务收入达91亿元，同比增长12.8%，毛利率达到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活跃用户数达到7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆月活跃用户数达到1.81亿，同比增长12.9%，均再创历史新高。
全品类高端化加速落地、新零售持续拓展，引爆全品类业务强劲增长
本季度，小米高端化战略进展显著，超高端爆品持续突破、全品类高端加速落地，牵引全品类业务强劲增长。
其中，智能手机高端化进展显著，第一季度小米全球智能手机ASP创历史新高，达到1211元，同比增长5.8%。中国大陆地区高端智能手机出货量占比达到25%，同比提升3.3个百分点，4000元及以上价位段市占率达到9.6%，同比提升2.9个百分点；今年2月底推出的高端旗舰小米15 Ultra，在中国大陆与上一代相比，首销月销量同比增长超90%。
智能电动汽车领域，小米汽车的高端化布局迈入快车道。今年2月重磅发布的小米SU7 Ultra，重新定义“新豪车”标准，定价52.99万起，发布仅3天大定超过1.9万台、锁单1万台，提前完成全年目标，创造了中国汽车市场50万以上车型销售的新纪录，代表小米正式进入豪车市场；此外，小米首款“豪华高性能SUV”小米YU7，已于5月正式亮相，它拥有优雅造型和运动的高性能，同时还提供了整体的豪华感和空间的舒适性，将于7月正式上市，有望进一步打开新能源车高端市场。
在智能大家电方面，第一季度小米大家电收入翻倍增长，平均售价持续攀升，中央空调Ultra系列、双区洗衣机等高端产品备受市场欢迎。这得益于小米持续在核心技术上高压强投入，以硬核科技重新定义智能大家电新标准。今年5月，小米发布了米家空调Pro系列，创新送风形态，通过米家人感智能技术和米家人感节能技术，兼顾智能与节能。小米家电工厂还将于今年正式投产，继核心技术全栈自研后，又实现自产，智能大家电高端化有望加速深化。
小米新零售正成为高端化迈入快车道的重要推动力。第一季度，小米在中国大陆地区环比新增超1000家线下零售店，达到近1.6万家门店，汽车销售门店扩展至235家，预计到今年底，小米线下零售店规模将达到约2万家。据第三方数据，一季度小米在中国大陆智能手机线下渠道出货量市占率12.1%，同比提升3.2个百分点。
“芯片、AI、OS”筑牢长期技术护城河、未来五年2000亿研发，构建“全球领先的科技生态新样本”
今年是小米创业15周年，小米稳步推进集团“新十年目标”：大规模投入底层核心技术，致力成为新一代全球硬核科技引领者。
2025年第一季度，小米研发投入67亿元，同比增长30.1%，预计今年研发投入将达到300亿元。截至2025年3月31日，小米研发人员总数扩至21731人，创历史新高，并在全球获得超过4.3万件专利。在小米15周年战略新品发布会上，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军也重磅宣布，未来五年将投入2000亿研发费用。
小米始终坚持技术为本，持续深耕底层核心技术。随着小米首款自主研发设计的3nm旗舰SoC芯片玄戒O1发布，小米在芯片、OS、AI三大核心赛道的布局全面落地，持续构建长期科技护城河。据悉，玄戒O1采用第二代3nm先进工艺，内部集成10核CPU和16核GPU，性能、体验跻身全球同业第一梯队。同时，小米还发布了小米首款4G手表芯片玄戒T1，集成小米首款自研4G基带，在基带研发上迈出重要一步。
同时，在AI领域，小米持续推进大模型研究。今年4月，小米宣布开源首个推理大模型Xiaomi MiMo，得益于团队在预训练和后训练阶段中数据和算法等多个层面的创新联合驱动，推理能力显著提升。其中，在数学推理和代码竞赛公开测评集上，Xiaomi MiMo 仅用7B参数量取得了优异成绩。
目前，小米科技生态正迎来创新全面井喷的新起点，满怀信心地朝着全球新一代硬核科技引领者持续攀登：小米汽车、玄戒芯片和智能工厂完成从0到1的跨越，“芯片、OS、AI”深度赋能「人车家全生态」，小米已成为拥有最完整生态的科技公司，持续构建领先全球的科技生态新样本。据悉，2025年Q1，小米AIoT平台连接的IoT设备数突破9.44亿，同比增长20.1%；小爱同学月活跃用户数同比增长17.5%至1.5亿。
交银、高盛等国际大行研报纷纷表示，随着智能化、高端化及手机汽车互联等协同效应进一步释放，将有力驱动小米集团估值重塑。
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