中央企业引入经济增加值（EVA）考核有利于控制投资冲动

用新考核法构建新屏障

中央企业引入经济增加值（EVA）考核有利于控制投资冲动

    □ 樊 曦

   如何引导企业科学决策，避免盲目投资，用有限的资本为股东创造出更多的财富？在不久前举行的中央企业负责人经营业绩考核工作会议上，国资委副主任黄淑和给出了答案——在央企全面推行经济增加值（EVA）考核。

   业内人士认为，国资委推行这种考核方式无疑是一场“管理革命”，将有效抑制央企的投资冲动，鼓励企业加大科技创新投入力度，真正为股东创造价值。

    创造真正的利润

   企业的利润额高是否就意味着企业管理的成功？在引入经济增加值这一考核指标后，这一观念将会受到冲击，因为有利润的企业却不一定真正创造了价值。

   一位央企总会计师说，在国资委于2007年推行经济增加值考核试点以前，中央企业很少考虑资本运用的效益。比如，一家企业投资10亿元用于房地产开发，由于项目经营不善等原因难以收回投资，而如果把10亿元存入银行，同期所得利息可能会高于投入房地产的收益，但是在目前的会计核算中却无法体现出资本使用不善造成的浪费。

   “以前规模大，利润高就是好企业，现在可不一定。经济增加值考核就是要引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平。”国资委综合局局长刘南昌说。

   此前中央企业的业绩考核体系主要以财务指标为主，而财务指标又以利润等绝对量指标为主。以财务指标为核心容易造成企业盲目扩大规模，追求数量而忽视质量。

   按照国资委即将出台的央企负责人经营业绩考核暂行办法，在央企年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但经济增加值指标将取代净资产收益率指标，并占到40%的考核权重。今后，这一比重还将逐步加大。

   自2007年以来，已有100家中央企业参与了经济增加值考核试点，超过央企总数的3/4。一些规模扩张较快的企业在经济增加值考核中排名靠后。

   为了规范资本成本的计算，国资委也对资本成本率做出了规定。从国际上看，多数行业的资本成本率在10%以上，根据测算，央企为7%到10%。本着稳健起步的考虑，国资委将资本成本率基准暂时设定为5.5%。这也意味着，央企的投资回报率至少要高过这一比例才能算做合格。

    严控非主业投资

   黄淑和表示，引入经济增加值考核的一个目的就是要引导中央企业做强主业、控制风险、优化结构。

   北大纵横管理咨询集团合伙人兼EVA咨询中心总经理殷明德表示，在传统利润指标考核的情况下，企业只需专注于利润和效益（净资产收益率）的最大化。这就决定了企业为了实现盈利和效益目标，容易一味追求更多的收入和更少的成本费用。例如，为了增加收入，可以不顾该收入是否来自主营或经常性业务，不顾是否需要大量的资本投入。

   然而，在引入以经济增加值为核心业绩考核指标的价值管理之后，这样的做法将有望得到改变。殷明德表示，在计算经济增加值时，来自非主营或非经常性业务的收入将在会计调整中被剔除；依靠大量资本投入获得的收入，在扣减成本费用之后，还要与包括权益（股东）资本在内的全部资本成本进行比较，当前者小于后者时，企业的价值指标会相应减少并抵消这些收入对利润的贡献。

   为了抑制央企的投资冲动，在新的考核办法中，国资委明文规定，为了限制非主业投资，对企业非经常性收益将减半计算。刘南昌坦言，新考核将会对央企“地王”频出的现象起到一定的遏制作用。

    培育自主创新能力

   在以往的考核方式下，为了把利润总额做得好看，一些企业有时会大幅减少技术创新所依赖的研究费用的投入，以减少成本费用。

   “如何避免企业的短期行为是推行经济增加值考核的关键。”中国兵器装备集团公司（以下简称兵装集团）副总经理、总会计师李守武说。他表示，由于央企业绩考核以年度和任期经营业绩考核为限，企业很容易为了实现一时的经营指标而采取一些短期行为。

   为此，兵装集团在实行经济增加值考核时实行了一些探索，包括对企业超基准要求的研发投入视同利润总额增加考核利润，对企业在重大基础研究和核心技术领域取得重大突破进行单项奖励，并逐步引入业绩追溯问责制，对前任或前几任决策对当期业绩影响进行评价，客观评价现任负责人经营业绩。

   在新的考核办法中，加强企业自主创新能力的考核成为一大亮点。为了引导企业加大关键领域和占领未来制高点的研发投入力度，国资委明确规定，企业的研究开发费用将视同利润来计算考核得分，以鼓励企业培育自主创新能力。《中国质量报》