北大资源营收净利双升背后藏隐忧 资产负债率连续5年超90%

中国网财经5月7日讯(记者 魏国旭)近日，北大资源(控股)有限公司(00618.HK，以下简称“北大资源”)发布了2018年年报，报告期内公司实现收益249亿元，同比上涨53.3%；毛利32亿元，同比上涨68.7%，毛利率12.9%；净利润7.9亿元，同比上涨57.6%，净利润率3.2%。

不过，营收和净利润的双升无法掩盖北大资源负债居高不下的隐忧。截至2018年末，北大资源的资产负债率约93%，这是其连续第5年资产负债率超过90%。

从债务构成来看，2018年末北大资源的有息负债约为152.3亿元，其中须于一年内偿还的短期债务为101.4亿元，占比三分之二，而同期北大资源账上现金及现金等价物、受限制现金仅有54.78亿元，远低于短期债务。

为回笼资金降低资产负债率，北大资源近来尝试过多种方式，包括通过甩卖资不抵债的不良资产。

公开资料显示，北大资源在2018年12月宣布挂牌出售出让旗下青岛博雅置业有限公司70%股权，股权出售的最低为9100万元，同时还需要承担青岛博雅置业结欠北大资源集团有限公司的约11.31亿元款项。

资料显示，截至2018年9月末，青岛博雅营业收入为零，净利润为亏损1141.62万元，净资产为-6960.15万元。有地产专家对中国网财经记者表示，该项目的挂牌是北大资源回笼资金的一个举措。不过，北大资源相关人员在接受中国网财经记者采访时对此进行了否认，称“项目挂牌出售与资金链紧张无关”。

在多次延长挂牌周期仍无人问津的情况下，北大资源近日宣布青岛项目终止公开挂牌。那么，在终止青岛项目挂牌后，北大资源的现金流是否会面临进一步的压力，又会通过什么方式筹措资金、弥补资金缺口？对此，北大资源相关人员没有给中国网财经记者明确答复，仅强调：“公司未来将进一步采取稳健的财务运营模式，进一步控制负债率；青岛项目的转让与终止挂牌出售，均属公司正常经营行为，近期因自身经营计划调整决定终止项目挂牌。”

除出售资产，北大资源也在尝试战略转型。

2018年初，北大资源宣布进入战略2.0时代，核心发展模式调整为“轻重并举”，推行轻资产模式；在2018年的业绩会上，北大资源CEO曾刚表示，2019年希望轻资产拓展项目占比能达到50%。北大资源的相关工作人员也告诉中国网财经记者：“公司年内持续推进区域深耕发展，采取审慎稳健的投资策略，同时增加开发代建等轻资产项目储备。”

或许源于轻资产模式，北大资源2018年仅拿地两块，共计建筑面积约31.22万平方米，而2018年销售总计164.8万平方米，未来，北大资源或许会面临无地可建的局面。

中国网财经记者还注意到，北大资源2018年平均销售价格为10206.31元/平方米，相比2017年的10817.05元/平方米下降了5.64%。而全国2018年商品房销售均价约为8736元，同比上涨约一成，北大资源在销售价格上也跑输了市场。

与此同时，北大资源的大股东北大资源集团似乎也陷入了债务麻烦，自顾不暇。有媒体报道，西藏昭融投资有限公司于2019年1月18日向北京高院申请财产保全程序，要求冻结北大资源集团名下7.69亿元银行存款或资产。在2月13日向香港交易所提交的风险提示函里，西藏昭融表示“我司曾于2015年期间向北大资源集团提供近十亿元人民币的借款，借款期限1年。但资源集团逾期未能归还。”

不过，对于大股东的债务问题，北大资源方面似乎比较乐观。上述相关人员表示，北大资源集团信用评级获行业高度认可，在2019年首次获得境内信用主体评级AA+，评级展望稳定，这对于未来进一步拓宽内融资渠道、降低融资成本具有十分重要的积极作用。