2018年净利预减56% 南方航空业绩待提振

[摘要] 2018年，南方航空的机队规模正式超过800架，这一数字在2016年和2017年分别为702架、754架。截至2019年1月底，南方航空的机队规模达到844架。

时代周报记者 吴平 发自广州

2月15日，南方航空（600029.SH）公布2019年1月份运营数据，公司收入客公里（RPK）同比增长16.49%。从2018年就开始下滑的局面，在2019年的春运中出现好转。

刚刚过去的2018年，南航流年不利，业绩预减47%-56%，股价腰斩之后，却不料迎来了卡塔尔航空的大举买入。2019年的业绩能否好转起来，对南方航空来说，仍然存在悬念。

“一切以公司公告为准。”南航证券部相关人士对时代周报记者说。

经营触底反弹

从经营数据角度来看，南方航空的经营在2018年4季度开始出现明显的萎靡，但进入2019年以来，或许受到春运拉动，1月份数据又出现了好转。

通常来说，衡量航空公司需求是否旺盛，主要观察收入客公里这个指标。收入客公里的计算方法为：实际运送旅客数量（人）乘以航段距离（公里），也相当于旅客周转量。

2018年上半年，南方航空的收入客公里总体同比增速为12.27%。受航空市场的传统旺季因素影响，这一数字在7月和8月飙升至13.47%、16.47%。随后，自9月开始首次显露出疲态，截至2018年12月，南方航空的月度收入客公里分别为11.44%、13.22%、9.83%、9.81%。

走势乏力的局面在2019年伊始迎来了转机。

根据南方航空2019年2月15日公布的1月份运营数据，公司当月的收入客公里同比增长16.49%，环比增长5.01%。

“春运在一定程度上提振了南方航空的运营数据。”深圳某证券公司交运行业分析师张行（化名）对时代周报记者说。

根据南航集团1月16日发布的新闻稿，南航（不含厦航）春运期间将增加航班5300班左右，预计总计执行航班超过7.6万班次，承运旅客超过1200万人次。

不过，客座率数据却未见好转。根据公告，南方航空1月份的平均客座率为80.42%，依然没能恢复到2018年11月之前的月平均82.5%左右的水平。

“受宏观经济影响，此前预期南航的经营业绩将显著受到冲击，经营数据将逐月下降，但2019年春运却把公司的经营数据从下滑趋势中拉了回来，目前来看，公司暂告安全。”张行对时代周报记者说。

“去年我国民航业确实受到宏观经济变动冲击，但今年春运表现还算可以，油价回落，行业盈利水平可能比去年更好；目前民航业基本面没有太大问题，未来，只要2019年宏观经济能维持稳定，那么民航业的总体发展应该也能保持一定增长。”曾就职于国内某航空公司、负责研究、分析工作的民航业专家林智杰对时代周报记者说。

2018年业绩严重下滑

根据公告，南方航空2018年的净利润预计比2017年减少27.74亿-32.97亿元，同比降低的幅度高达47%-56%。

2017年南方航空的净利润为59.14亿元，按此测算，2018年其净利润为26.17亿-31.4亿元之间。

根据南方航空的解释，之所以业绩下滑如此之大，主要原因是受到人民币对美元贬值的影响，给公司造成了巨大的汇兑损失。

为了购买飞机，南方航空多年以来耗费了巨额美元，形成了巨额美元债务，每年需要用美元还债，但公司营收来源主要是人民币，因此人民币对美元的汇率，会给公司每年业绩造成巨大扰动。

根据财务报表，2018年1季报，南方航空的财务费用为-5.98亿元，但到了2018年3季报，却增长到45.31亿元，汇率变化对公司业绩的冲击可见一斑。

另外，原油价格上涨也大幅增加了公司营业成本。

“2018年布伦特原油价格上涨超过32%，国内航油综合采购成本也上涨近30%，这导致公司航油成本增加超过95亿元左右。”张行对时代周报记者说。

虽然2018年业绩大幅度下滑，但南方航空还是有着许多积极的变化。

2018年，南方航空的机队规模正式超过800架，这一数字在2016年和2017年分别为702架、754架。截至2019年1月底，南方航空的机队规模达到844架。

卡塔尔航空突击入股

业绩和经营的不利，给南方航空的股价造成巨大冲击，从2018年6月前后到10月前后，其股价从每股10元之上一口气被腰斩到最低的5.52元。

就在这个时候，卡塔尔航空公司突然出手抄底。

根据公开资料，卡塔尔航空公司成立于1993年，截至2011年拥有103架飞机、107个国际航线，2013年加盟寰宇一家。而此前，在南方航空宣布于2019年1月1日起退出天合联盟时，便有消息传出，南方航空或将加入寰宇一家。

此前，卡塔尔航空并没有持有南方航空的股票，但就在2018年11月，卡特尔航空却突然出手，在A股买入3.33亿股的南方航空的股票，买入的均价在6.18-7.3元之间，同时，卡塔尔航空在港股也买入南方航空股票总计1.38亿股，成交均价在4.36-5.46港元之间。

这仅仅是开始。2018年12月，卡塔尔航空继续加仓，在A股以6.66元-7.6元之间的价格，买入南方航空股票9725万股；同时，在港股，以4.65-5.63港元的价格，买入南方航空股票4573万股。

至此，卡塔尔航空合计持有南方航空的股票占上市公司总股本的4.9999%，接近举牌。

然而，卡塔尔航空依然没有停止购入。2018年12月28日，卡塔尔航空再次买入，分别在A股和港股买入南方航空股票8600股、6000股，持股比例超过5%，形成举牌。南方航空随后公布了权益变动报告书。

根据公告，卡塔尔航空对此次买入的解释是，“卡塔尔航空本次收购南航股份，是其战略投资的一部分，拟由此继续增强其运营能力和航空网络连接”，并且“可能考虑在未来12个月内进一步增持南航股份”。

“卡塔尔航空的买入，跟南航退盟关系不大，而主要是卡塔尔航空自身对外投资的需求。因为他主业遭遇瓶颈，因此希望寻找新的增长点，目前来看，卡塔尔航空认为中国的航空市场未来向好，增长空间大，股价处于低位，所以出手。”有不愿具名的民航业内人士对时代周报记者说。

http://www.time-weekly.com/html/20190219/256671_1.html