爱朋医疗产品降价毛利率节节高 大客户被疑利益输送

中国经济网北京12月24日讯 爱朋医疗(300753.SZ)今日打开涨停板，此前爱朋医疗已连续7个交易日一字涨停。截至午间收盘，爱朋医疗报42.98元，涨6.65%，成交额4.80亿元，换手率55.75%。

12月13日，爱朋医疗在深交所创业板上市，发行股票数量为2020万股，发行价格为15.80元/股，保荐机构为广发证券。

爱朋医疗上市募集资金总额为3.19亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为2.63亿元，分别用于“产业基地升级建设项目”、“研发中心建设项目”和“营销网络建设项目”。

上图来源：2018年12月3日公布招股书

爱朋医疗最终上市募资金额较原计划缩减8754.33万元，2018年3月22日报送招股书显示，爱朋医疗原计划募集资金3.5亿元。

上图来源：2018年3月22日报送招股书

2015年至2018年1-6月，爱朋医疗实现营业收入分别为1.54亿元、1.98亿元、 2.47亿元和1.32亿元，实现归属于母公司普通股股东的净利润分别为2889.89万元、4770.33万元、5792.15万元和3328.73万元。

9月27日，爱朋医疗首发申请过会。发审委对爱朋医疗高毛利率情况进行了问询，发审委指出：发行人报告期毛利率较高。请发行人代表：（1）对比同行业可比上市公司说明毛利率较高的原因及合理性；（2）说明主要产品的可替代性和竞争力，公司未来将面临的市场风险。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

爱朋医疗毛利率超行业均值。2015年至2018年1-6月，爱朋医疗综合毛利率分别为73.85%、74.31%、74.78%、75.14%，而同行业可比上市公司的平均值为68.96%、68.70%、68.67%和67.49%。同行公司三诺生物同期毛利率为65.76%、64.08%、67.49%和64.42%。

据财经网报道，自称对市场议价能力较强的爱朋医疗，主营产品却呈现出降价的趋势。报告期内，贡献较多收入的微电脑注药泵(输液装置)销售价格由58.55元/只降至54.02元/只；一次性注药泵的销售价格由23.87元/只降至23.59元/只；无线镇痛管理系统的销售价格由27.23万元/套降至21.29万元/套。

业内人士曾表示，随着市场竞争日趋激烈，整个护理行业的毛利率都在承压，不可能一直维持在较高水平。由此看来，爱朋医疗的毛利率或已触及天花板。

据华夏时报报道，在与客户关系方面，爱朋医疗也存在千丝万缕的联系。尤其是2016年公司第一大客户为南通爱普科技有限公司，销售金额达到882.32万元，占营业收入比重为4.45%。据了解，南通爱普科技有限公司于2005年成立，注册资本仅100万元，这样一家公司，令人质疑缘何能拿下巨额大单?其实,该公司股东是庄一飞和周海燕，其中周海燕是爱朋医疗2016年收购的全资子公司爱普科学前实际控制人。

不过，在更新的招股书中，不论是历史关联方，还是经常性关联交易、偶发性关联交易均未提及爱普科技。

京达财经则称爱朋医疗大客户或涉利益输送。爱普科技曾长时间作为爱普科学的总经销商。此前爱普科技进行股权转让时，曾于2015年底签署了一份补充协议，约定爱普科学与爱普科技解除于2012年9月签署的《产品总经销协议》，并由爱普科技向爱普科学移交全部市场资源。

以此作为代价的是，爱普科学的转让价格在原有的4200万元基础上追加了2400万元，达到6600万元。

爱朋医疗则称，收购爱普科学前，爱普科学股东为周锦春、窦毓芬；南通爱普科技有限公司股东为周海燕、庄一飞。周锦春、窦毓芬、周海燕、庄一飞与公司、公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员之间不存在关联关系。