财经观察：欧洲央行谨慎维持超宽松货币政策

新华社法兰克福１２月１５日电 财经观察：欧洲央行谨慎维持超宽松货币政策

新华社记者沈忠浩

在１４日召开的２０１７年最后一次货币政策会议上，欧洲央行决定维持一揽子宽松货币政策不变，符合市场预期。同时，欧洲央行上调欧元区经济增长预期和通胀预期，反映出对欧元区经济扩张和通胀回升的信心增强。但从行长德拉吉当天的“鸽派”措辞看，欧洲央行对退出量化宽松的节奏依旧保持谨慎。

通胀回升信心增强

根据欧洲央行１２月的宏观经济预测，２０１７年欧元区实际国内生产总值（ＧＤＰ）预计增长２．４％，２０１８年预计增长２．３％，分别较９月的预测值高出０．２和０．５个百分点。

德拉吉表示，近期的一系列数据反映出欧元区经济扩张势头增强，经济增长前景显著改善，给欧洲央行对欧元区通胀水平回升至接近２％的政策目标注入了更强的信心。

根据欧洲央行最新预测，未来三年欧元区的年名义通胀率预计分别为１．４％、１．５％和１．７％。

德拉吉强调，欧洲央行关注的是通胀回升的动能，而不一定是某个绝对值目标，当天货币政策会议的整体基调是对通胀回升的信心增强，“经济增长的消息非常积极”。

德拉吉指出，对欧元区经济而言，强劲的周期性增长可能在近期带来更多“增长惊喜”，但来自外部及外汇市场的下行风险依然存在。

政策调整效果待察

在１０月的货币政策会议上，欧洲央行宣布从明年１月起削减每月购债规模至３００亿欧元，并将购债时间延长至明年９月或更久，同时承诺实施到期本金再投资，并维持针对利率政策的前瞻性指引不变，即欧元区当前的基准利率水平将保持较长时间。

德拉吉说，当前，欧元区内部价格上涨动力整体仍然疲弱，保持足够程度的货币宽松十分必要，而１０月作出的货币政策决定能够确保宽松力度不减。

分析人士指出，欧洲央行调整后的货币政策工具效果尚有待观察。一方面，欧洲央行需要在明年进一步评估核心通胀上涨动力，尤其是劳动力市场改善对工资水平上涨的传导力度；另一方面，欧洲央行需要观察和评估持续宽松条件下的欧元区金融稳定状况。

德拉吉指出，宽松的货币政策环境为金融泡沫提供了“肥沃的土壤”。然而，尽管一些地方资产估值已经上涨，但欧洲央行尚未对欧元区资产价格泡沫产生系统性担忧，欧元区１９国的杠杆率并未上升。

谨慎面对退出压力

１３日，美联储如期宣布年内第三次加息。相比之下，欧洲央行仍坚持继续宽松。德拉吉说，大西洋两岸货币政策的分化反映出美国和欧元区复苏进程的差异。美国的复苏进程领先于欧元区，尤其从名义工资的增长来看。他还强调：“我们没有看到（货币政策分化）对欧洲经济产生负面影响。”

荷兰国际集团首席经济学家卡斯滕·布热斯基认为，２０１７年欧元区经济强劲增长、通胀回升，为欧洲央行的货币政策提供了有利条件，但２０１８年将面临复杂的环境。随着全球主要央行退出宽松政策，进入加息周期，无论外部还是内部，欧洲央行都面临加快退出超宽松货币政策的压力。

欧洲央行执行委员伊夫·默施１２月初表示，如果欧洲央行过早或过快退出刺激政策，导致欧元区资产价格显著下降、收益率显著上升，将对欧元区经济产生负面的外溢影响。不过，宽松政策持续过久也会导致经济过热，使通胀水平超出政策目标，并不断推高市场依赖宽松政策的风险。